Thị trường vĩ mô 19/08: UAE cắt quan hệ với Iran, Fed phát tín hiệu cứng rắn về lạm phát

Thị trường vĩ mô ngày 19/08 nổi bật với việc UAE cắt đứt quan hệ kinh tế với Iran, biên bản FOMC nghiêng về lập trường thắt chặt, Bộ Tài chính Mỹ tăng mua lại trái phiếu và tồn kho dầu thô tiếp tục tăng.

UAE cắt đứt toàn bộ quan hệ kinh tế với Iran

• Nguyên nhân: Hôm 18/08, UAE đã phát hiện 2 tên lửa phóng từ Iran:
  • 1 tên lửa rơi trong lãnh hải UAE
  • 1 tên lửa rơi ngoài lãnh hải

→ Cả hai được đánh giá nhằm vào hoạt động giao thông trên biển

→ Đây là vụ tấn công đầu tiên nhằm vào UAE kể từ tháng 5

• Trước đó, UAE đã từng cáo buộc Iran tấn công tàu UAE liên quan đến ADNOC tại Hormuz
• Đến ngày 19/8, UAE chính thức tuyên bố cắt đứt hoàn toàn và ngay lập tức các quan hệ kinh tế với Iran
• UAE đang là 1 trong 2 mạch máu kinh tế (ngoài Trung Quốc) của Iran:
  • 80% ngoại tệ nhập khẩu của Iran được mua qua thị trường dirham Dubai
  • UAE là nguồn nhập khẩu số 1 của Iran 5 năm liên tiếp
  • Ngay cả trong năm chiến tranh, ~30% hàng hóa nhập khẩu vào Iran vẫn đến từ UAE

• Hàng hóa trung chuyển qua UAE gồm: Xăng từ Ấn Độ; ô tô, phụ tùng từ Trung Quốc; điện thoại; đậu tương từ Brazil; máy móc từ châu Âu

→ UAE đóng vai trò trung gian thương mại và tái xuất, giúp Iran tiếp cận hàng hóa từ phần còn lại của thế giới

Biên bản họp FOMC: Rủi ro lạm phát tăng cao do AI

• Về vấn đề lạm phát:
  • Đánh giá rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng
  • Đầu tư vào AI có thể tạo tác động rộng hơn lên giá cả
  • Tác động của thuế quan vào giá cả đã phần lớn hoàn tất
• Chính sách:
  • Các thành viên ủng hộ tăng lãi suất nói việc tăng sớm có thể giảm nhu cầu phải tăng thêm sau này
  • Fed giữ nguyên tần suất 6 cuộc họp/năm, cách nhau khoảng 2 tháng
• Triển vọng kinh tế:
  • Dự báo lạm phát gần như tương tự dự báo tại cuộc họp tháng 6
  • Triển vọng kinh tế được đánh giá yếu hơn một chút

→ Nghiêng về hawkish

Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô buyback trái phiếu

• Bộ Tài chính Mỹ quyết định tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn
  • Từ mức 2 tỷ USD/lần lên ít nhất 4 tỷ USD/lần
  • Hoạt động mua lại áp dụng cho trái phiếu kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm
• Chính sách mới có hiệu lực từ 9/9/2026 và kéo dài đến 4/11/2026

Giải thích cơ chế:

• Bộ Tài chính Mỹ sẽ mua lại trái phiếu dài hạn trước khi đáo hạn (cung cấp thanh khoản cho thị trường thứ cấp)
• Nguồn vốn cho hoạt động này được lấy từ nợ ngắn hạn
• Đây không phải là QE → Do không tăng thêm cung tiền mới, chủ yếu dùng tiền đã có trong TGA (Tài khoản tổng của Bộ Tài chính)
• Kế hoạch này giúp làm giảm gánh nặng lãi suất nợ công (chênh lệch ~1% lãi suất)
• Sẽ làm tăng lãi suất đầu ngắn hạn (tăng cung) và làm giảm lãi suất đầu dài hạn (tăng cầu)

Vậy nếu Treasury buybacks tốt vậy, tại sao không làm nhiều hơn?

• Bộ Tài chính Mỹ đang can thiệp vào thị trường lãi suất → giảm uy tín USD
• Lãi suất ngắn hạn tăng → Yield Curve Flatten
• Theo lịch sử là khi lãi suất dài hạn giảm → chính phủ sẽ vay nhiều tiền hơn → mọi lợi ích của giảm nợ công biến mất vì chi tiêu tăng

→ Đây là lý do tại sao vàng tăng mạnh, vì tín hiệu Bessent sẽ làm mọi cách để đạt được kết quả tài chính như mong đợi → debasement trade (giao dịch chống mất giá tiền tệ) quay trở lại

• Lợi suất 30Y giảm 6 bps ngay sau tin, sau khi đã giảm 2 bps trước đó → Tổng mức giảm trong ngày lên 8 bps

• DXY -0,8% xuống mức thấp nhất trong 3 tháng

• Tỷ giá USD/JPY giảm -0,83%

• Vàng tăng mạnh +3%

Tồn kho dầu Mỹ tăng 3 tuần liên tiếp

• Tồn kho dầu thô tăng 4,405 triệu thùng vượt mức +200.000 thùng dự báo, đánh dấu tuần tăng thứ 3 liên tiếp
• Tồn kho xăng tăng 688.000 thùng, trái ngược với dự báo giảm 1,2 triệu thùng
• Tồn kho tại Cushing giảm 1,314 triệu thùng từ mức tăng 1,611 triệu tuần trước. Đây là mức giảm lớn nhất từ giữa tháng 6

• SPR tiếp tục bị rút -5,3 triệu thùng/tuần → Tồn kho SPR vẫn ở mức thấp nhất từ 1983

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công