Thị trường vĩ mô ngày 04/02/2026: Luân chuyển mạnh khỏi công nghệ, rủi ro địa chính trị gia tăng

Thị trường toàn cầu chứng kiến sự dịch chuyển mạnh của dòng tiền trong bối cảnh lo ngại bong bóng AI từ tín dụng tư nhân, rủi ro địa chính trị tại Trung Đông leo thang, dữ liệu lao động Mỹ hạ nhiệt và thị trường hàng hóa được hỗ trợ bởi tồn kho dầu sụt giảm.

Tín dụng tư nhân: Lo ngại châm ngòi bong bóng AI

• Bloomberg ghi nhận nợ vay của các công ty phần mềm trong mảng tín dụng tư nhân bắt đầu gặp áp lực
• Nguyên nhân chính:

- Tăng trưởng SaaS chậm lại

- AI mang tính replacement trade, không chỉ thay sản phẩm mà còn thay cả định giá

- Dòng vốn đầu tư lớn nhưng khả năng exit thấp, dẫn tới kẹt vốn kéo dài

• Chính các quỹ tín dụng tư nhân cũng là bên cung cấp vốn cho các doanh nghiệp AI

→ Rủi ro lan tỏa nếu AI không sớm tạo ra dòng tiền đủ lớn để đáp ứng nghĩa vụ nợ.

Chiến tranh Iran: Đàm phán thứ 6 bị hủy

• Tổng thống Donald Trump:

- Sáng: “Vẫn đang tìm kiếm đối thoại với Iran”
- Trưa: “Lãnh tụ Iran nên cẩn thận một chút”

• Diễn biến quân sự:

- Quân đội Mỹ tiếp tục điều chuyển lực lượng về Trung Đông
- Tàu sân bay USS George H.W. Bush đã rời cảng, điểm đến chưa được công bố

• Đàm phán hạt nhân vòng 6 tại Oman chính thức bị hủy

- Giá dầu tăng +3% chỉ trong 15 phút

• Trump – Tập Cận Bình điện đàm trước chuyến thăm tháng 4

- Thảo luận Đài Loan, Ukraine, Iran
- Không ghi nhận đột phá đáng chú ý

→ Các tín hiệu cho thấy xác suất leo thang xung đột tiếp tục gia tăng.

Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại, chưa có ACA Credit

• Quốc hội Mỹ đạt thỏa thuận ngân sách, Tổng thống Trump đã ký ban hành

- Bộ An ninh Nội địa (DHS) được cấp ngân sách tạm thời trong 2 tuần, tiếp tục đàm phán

• ACA Credit:

- Phần tín dụng nâng cao bị tách ra đàm phán riêng
- Nguy cơ gián đoạn đối với hệ thống bảo hiểm y tế

• Dữ liệu lao động:

- BLS dời báo cáo bảng lương tháng 1 sang ngày 11/02
- Lịch công bố dữ liệu kinh tế bị điều chỉnh

Việc làm tư nhân ADP tháng 1 thấp hơn dự báo

• ADP tháng 1: +22.000 việc làm, thấp hơn +46.000 dự báo

- Tháng 12 điều chỉnh: 41.000 → 37.000

• Cụ thể:

• Tăng trưởng tiền lương:

- Giữ việc: +4,5% YoY (tăng nhẹ)
- Nhảy việc: +6,5% YoY (giảm nhẹ)

PMI dịch vụ tháng 1 mở rộng nhưng trái chiều

• S&P Global PMI:

- Dịch vụ: 52,7 (trên dự báo 52,5)
- Tổng hợp: 53,0 (trên dự báo 52,8)

• ISM PMI dịch vụ:

- Tổng thể: 53,8
- Giá cả: 66,6 (tăng mạnh)
- Việc làm: 51,7 (cải thiện)
- Đơn hàng mới: 53,1 (giảm)
- Hoạt động kinh tế: 57,4 (tăng)

Tồn kho dầu giảm mạnh, xăng tiếp tục tăng

• Tồn kho dầu thô: -3,455 triệu thùng, sâu hơn mức -2 triệu dự báo
• Tồn kho xăng: +685.000 thùng, tăng so với tuần trước

• Sản lượng dầu Mỹ giảm từ 13,8 xuống 13,2 triệu thùng/ngày

- Venezuela tăng sản lượng từ +450.000 lên +800.000 thùng/ngày
- OPEC+ phát tín hiệu cần cắt giảm thêm nguồn cung

→ Giá dầu được giữ ổn định nhờ nguồn cung mới, trong khi Mỹ và OPEC+ điều chỉnh sản lượng để bảo vệ thị phần.

Lãi suất Mortgage 30Y tiếp tục giảm

• Lãi suất Mortgage 30Y trung bình 6,21%, giảm từ 6,24% tuần trước
• Đơn xin vay mua nhà: -8,9% WoW

• Bộ Tài chính Mỹ dự kiến tăng phát hành trái phiếu thêm 7 tỷ USD/tháng từ tháng 2
• Chênh lệch tín dụng nhà ở thu hẹp còn 183bps, thấp nhất kể từ 02/2022

→ Điều kiện tín dụng cải thiện, hỗ trợ triển vọng thị trường bất động sản.

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công