tin tức

Vàng bất chấp lợi suất trái phiếu cao nhất trong nhiều thập kỷ, nhưng lực cản quý 4 vẫn còn – Invesco

(Kitco News) - Thị trường vàng tiếp tục đối mặt với những cơn gió ngược đáng kể từ lạm phát dai dẳng, lãi suất tăng và lợi suất trái phiếu cao hơn; tuy nhiên, kim loại quý này đã thể hiện sức chống chịu đáng chú ý, khép lại quý thứ ba với mức tăng vững chắc ngay cả khi lợi suất Kho bạc Mỹ leo lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Theo một công ty đầu tư, những lực lượng cạnh tranh này được cho là sẽ tiếp tục là những động lực quan trọng của giá vàng trong ba tháng cuối năm.

Trong triển vọng hàng quý mới nhất, các nhà phân tích thị trường tại Invesco cho biết mặc dù lợi suất trái phiếu cao hơn có thể tiếp tục đè nặng lên giá vàng trong quý thứ tư, nhu cầu cơ cấu từ các ngân hàng trung ương và sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư đối với các sản phẩm giao dịch trên sàn được đảm bảo bằng vàng (ETPs) sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ dài hạn.

Các nhà phân tích lưu ý rằng vàng đã kết thúc tháng 9 ở mức $4,157 một ounce, tương ứng mức tăng 3.7% trong quý thứ ba. Hiệu suất tích cực này diễn ra bất chấp đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu toàn cầu đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài hơn lên mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã kết thúc tháng 9 ở mức 5.28%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm đạt 5.63%, mức đóng cửa cao nhất kể từ năm 2002.

Các nhà phân tích giải thích rằng lợi suất trái phiếu cao hơn, đặc biệt là lợi suất thực tế tăng, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng. Tuy nhiên, họ lưu ý rằng mối quan hệ lịch sử giữa vàng và lãi suất thực đã suy yếu đáng kể trong những năm gần đây.

"Mối quan hệ lịch sử giữa vàng và lợi suất thực đã yếu hơn nhiều kể từ năm 2022, khi việc phong tỏa dự trữ của Nga thúc đẩy các ngân hàng trung ương mua vàng bất kể giá cả," các nhà phân tích cho biết.

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích cho biết lạm phát dai dẳng vẫn là một trong những rủi ro ngắn hạn đáng kể nhất đối với vàng, đặc biệt khi tăng trưởng kinh tế tiếp tục thể hiện sức chống chịu.

Báo cáo lưu ý rằng Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất thêm 25 basis points trong tháng 9, đưa phạm vi mục tiêu lên khoảng từ 3.75% đến 4.00%. Các dự báo cập nhật của ngân hàng trung ương cũng phát tín hiệu về ít nhất một đợt tăng lãi suất bổ sung trước cuối năm.

Tuy nhiên, Invesco cho biết dữ liệu lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân yếu hơn dự kiến vào cuối tháng 9 đã làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất trong tháng 10. Hiện tại, theo CME FedWatch Tool, thị trường chỉ thấy 21% khả năng có một đợt tăng lãi suất vào cuối tháng này.

Cục Dự trữ Liên bang được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 10 khi các nhà hoạch định chính sách chờ thêm dữ liệu kinh tế trước khi cân nhắc một đợt tăng nữa vào tháng 12.

Các nhà phân tích cho biết lạm phát dai dẳng sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang duy trì xu hướng thắt chặt; trong khi đó, Invesco lưu ý rằng tăng trưởng kinh tế mạnh hơn đang ngày càng góp phần làm lợi suất trái phiếu cao hơn, tạo thêm một thách thức cho các nhà đầu tư vàng.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra những lo ngại ngày càng tăng về việc chính phủ Mỹ vay nợ, với nợ quốc gia vượt $40 trillion trong quý thứ ba. Họ cho rằng các nhà đầu tư có thể ngày càng yêu cầu khoản đền bù bổ sung để nắm giữ nợ chính phủ kỳ hạn dài hơn khi rủi ro tài khóa gia tăng, đẩy lợi suất trái phiếu thậm chí cao hơn.

Bất chấp những thách thức này, Invesco cho biết các yếu tố cơ bản đầu tư cốt lõi của vàng vẫn nguyên vẹn, được hỗ trợ bởi sự quan tâm trở lại đối với các sản phẩm đầu tư được đảm bảo bằng vàng.

Theo báo cáo, lượng nắm giữ toàn cầu trong các ETP vàng được đảm bảo bằng vàng vật chất đã giảm trong phần lớn năm 2026 khi giá vàng cao và thị trường cổ phiếu mạnh làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý này trong các danh mục đầu tư đa dạng.

Tuy nhiên, xu hướng đó đảo chiều mạnh trong quý thứ ba, với lượng nắm giữ toàn cầu kết thúc tháng 9 ở mức cao nhất trong 12 tháng.

Các nhà phân tích cũng kỳ vọng nhu cầu từ ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là nguồn hỗ trợ quan trọng trong suốt quý IV, đặc biệt khi các nhà quản lý dự trữ ngày càng tập trung vào rủi ro địa chính trị và tính an toàn của lượng vàng nắm giữ.

Invesco lưu ý rằng các ngân hàng trung ương đã mua nhiều vàng hơn trong quý II/2026 so với bất kỳ quý II nào được ghi nhận, dẫn dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới.

Trong khi công ty duy trì quan điểm dài hạn mang tính xây dựng, họ cảnh báo các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho tình trạng biến động tiếp diễn trong quý IV.

"Nếu thị trường tài chính vẫn biến động, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy giá vàng biến động, thậm chí có thể bất kể triển vọng ra sao," các nhà phân tích cho biết.

Họ giải thích rằng trong những giai đoạn thị trường tài chính căng thẳng nghiêm trọng, các nhà đầu tư có thể buộc phải bán lượng vàng nắm giữ để đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc bù đắp thua lỗ ở nơi khác trong danh mục đầu tư, ngay cả khi quan điểm dài hạn của họ về kim loại quý này không thay đổi.

Rủi ro này có thể đặc biệt liên quan đối với những nhà đầu tư có vị thế vàng đã tăng giá đáng kể trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, Invesco kỳ vọng việc đa dạng hóa của ngân hàng trung ương, bất định địa chính trị và nhu cầu đầu tư hồi phục sẽ tiếp tục hỗ trợ kim loại quý này, ngay cả khi lãi suất và lợi suất trái phiếu ở mức cao tạo ra thách thức trong ngắn hạn.

"Dù vậy, chúng tôi cho rằng sự hỗ trợ mang tính cấu trúc đối với vàng vẫn còn nguyên. Chúng tôi tin rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng để đa dạng hóa dự trữ," các nhà phân tích cho biết.

Xem trực tiếpgiá kim loại quý cho vàng, bạc, bạch kim và palladium — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.