> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://wecommodity.com/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Vàng và bạc không phải là công cụ phòng ngừa lạm phát tốt nhất; nhà đầu tư nên đa dạng hóa vào siêu chu kỳ hàng hóa – Auspice Capital
- URL: https://wecommodity.com/vang-va-bac-khong-phai-la-cong-cu-phong-ngua-lam-phat-tot-nhat-nha-dau-tu-nen-da-dang-hoa-vao-sieu-chu-ky-hang-hoa-auspice-capital/
- Published: 2026-10-22T15:30:31.000Z
- Updated: 2026-10-22T16:25:38.000Z
- Description: (Kitco News) - Hiệu suất đáng thất vọng của vàng trong những tháng gần đây là bằng chứng thêm cho thấy vàng không phải là công cụ phòng ngừa lạm phát đáng tin cậy, và dù vẫn là công cụ đa dạng hóa quan trọng, một nhà quản lý quỹ cho rằng nhà đầu tư nên tìm kiếm mức tiếp xúc rộng với hàng hóa khi…
- Author: Thắng Commodity
- Tags: tin tức, news-kitco-com, Giá vàng, Kim loại, Giá dầu, Năng lượng, Giá bạc, Giá đồng

(Kitco News) - Hiệu suất đáng thất vọng của [vàng](https://www.kitco.com/charts/gold?Symbol=USD&ref=wecommodity.com) trong những tháng gần đây là bằng chứng thêm cho thấy vàng không phải là công cụ phòng ngừa lạm phát đáng tin cậy, và dù vẫn là công cụ đa dạng hóa quan trọng, một nhà quản lý quỹ cho rằng nhà đầu tư nên tìm kiếm mức tiếp xúc rộng với hàng hóa khi nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn có thể là một siêu chu kỳ kéo dài một thế hệ.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, Tim Pickering, Chủ tịch kiêm CIO của Auspice Capital Advisors, cho biết dù cá nhân ông thích vàng và [bạc](https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD&ref=wecommodity.com), ông sẽ không đầu tư vào kim loại quý vào lúc này, vì lạm phát dai dẳng và lãi suất cao tiếp tục tạo ra những cơn gió ngược đáng kể.

Pickering giải thích rằng điểm yếu lớn nhất của vàng với tư cách là công cụ phòng ngừa lạm phát là nó có thể trở thành một khoản đầu tư nhạy cảm với lãi suất đúng vào lúc người tiêu dùng đối mặt với giá cả tăng cao. Ông lưu ý rằng đây không phải lần đầu tiên vàng là một công cụ phòng ngừa lạm phát đáng thất vọng. Ông chỉ ra rằng vàng đã gặp khó khăn trong giai đoạn 2020-2022, ngay cả khi lạm phát Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn thập kỷ là 9%.

"[Vàng](https://www.kitco.com/charts/gold?Symbol=USD&ref=wecommodity.com) không phải là thuốc chữa bách bệnh. Nó chỉ là một công cụ đa dạng hóa," ông nói.

Pickering lập luận rằng nhà đầu tư cần phân biệt giữa các tài sản phản ứng với lạm phát và những tài sản thực sự thúc đẩy lạm phát. Trong khi vàng có thể hưởng lợi từ bất ổn tiền tệ và thay đổi tâm lý nhà đầu tư, năng lượng, kim loại công nghiệp và hàng hóa nông nghiệp là những đầu vào trực tiếp của nền kinh tế toàn cầu.

"Hàng hóa là một nguồn gây lạm phát, không phải phản ứng với lạm phát," ông nói.

Sự khác biệt này ngày càng trở nên quan trọng khi giá dầu tiếp tục giao dịch quanh mức $100/thùng và các ngân hàng trung ương vật lộn để kiềm chế lạm phát mà không làm tổn hại tăng trưởng kinh tế.

Pickering giải thích rằng các ngân hàng trung ương có thể sử dụng lãi suất cao hơn để giảm lạm phát do nhu cầu, nhưng chính sách tiền tệ kém hiệu quả hơn nhiều trong việc xử lý chi phí sản xuất tăng do giá năng lượng, tiền lương và nguyên vật liệu cao hơn.

Ông nói thêm rằng nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc lạm phát sẽ duy trì ở mức cao hơn về mặt cấu trúc so với các mức thấp bất thường trong thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008.

"Mọi người cần chấp nhận rằng chúng ta đang ở trong một thế giới mà kiểu lạm phát đó là bình thường," ông nói, đề cập đến lạm phát hằng năm khoảng 3% đến 4%.

Dù Pickering vẫn giữ quan điểm cơ bản lạc quan về hàng hóa, bao gồm kim loại quý, ông nhấn mạnh rằng các quyết định đầu tư cuối cùng nên được dẫn dắt bởi xu hướng giá thay vì dự báo kinh tế.

Chiến lược hàng hóa rộng của Auspice (ETF), theo dõi 12 thị trường, hiện đang nắm giữ vị thế mua đối với chín loại hàng hóa. Vàng, bạc và khí tự nhiên Bắc Mỹ là ba thị trường không có tiếp xúc mua.

Thay vào đó, danh mục nắm giữ các vị thế trong sản phẩm dầu mỏ, đồng, ngô, đậu tương, lúa mì, bông và đường.

Pickering cho biết việc chiến lược này thiếu tiếp xúc với kim loại quý phản ánh hiệu suất giá yếu của chúng chứ không phải sự từ chối cơ bản đối với bất kỳ tài sản nào.

"Tôi thích các yếu tố cơ bản của [bạc](https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD&ref=wecommodity.com)," ông nói, nói thêm rằng ông lạc quan hơn về triển vọng cung-cầu cơ bản của bạc so với vàng.

"Điều đó không có nghĩa là tôi sẽ nắm giữ vị thế mua. Nếu giá giảm suốt cả năm, công việc của tôi là bảo vệ vốn của bạn hoặc kiếm tiền cho bạn ở phía bán khống."

Pickering lưu ý rằng Auspice đã tích cực giảm tiếp xúc với bạc vào cuối năm 2025, khi đợt tăng giá lịch sử của kim loại này đẩy biến động tăng mạnh. Vào thời điểm bạc đạt đỉnh vào tháng 1, công ty đã thực tế thoát khỏi vị thế của mình.

Về điều gì sẽ đưa công ty trở lại với vàng và bạc, Pickering cho biết câu trả lời tương đối đơn giản: động lượng giá tích cực được duy trì.

"Tôi sẽ không bao giờ bắt đáy," ông nói. "Chúng tôi tìm kiếm động lượng."

Ông giải thích rằng Auspice thường chờ một xu hướng hình thành trong vài tháng trước khi mở vị thế, với mức độ tiếp cận được điều chỉnh theo độ biến động và rủi ro tương đối của danh mục đầu tư.

Trong khi [vàng](https://www.kitco.com/charts/gold?Symbol=USD&ref=wecommodity.com) và [bạc](https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD&ref=wecommodity.com) vẫn chịu áp lực, Pickering cho rằng nhà đầu tư không nên nhầm lẫn sự yếu kém ở từng thị trường riêng lẻ với việc kết thúc thị trường tăng giá hàng hóa rộng lớn hơn.

Trên thực tế, ông tin rằng thế giới chỉ mới ở giai đoạn đầu của một siêu chu kỳ hàng hóa có thể kéo dài hơn hai thập kỷ.

"Tôi nghĩ chúng ta đã đi được sáu năm trong một chu kỳ kéo dài hơn 20 năm", ông nói. "Theo quan điểm của tôi, chúng ta đang ở trong một siêu chu kỳ."

Pickering chỉ ra ba động lực cấu trúc ủng hộ triển vọng dài hạn của ông: mức tiêu thụ gia tăng từ tầng lớp trung lưu ở các thị trường mới nổi, quá trình chuyển dịch năng lượng toàn cầu và nhu cầu mở rộng nhanh chóng đối với hạ tầng trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu.

Ông giải thích rằng các lực lượng này đang tạo ra nhu cầu bền vững đối với năng lượng, kim loại công nghiệp và sản phẩm nông nghiệp, vào đúng thời điểm mà đầu tư vào năng lực sản xuất hàng hóa mới không theo kịp tốc độ.

Khác với giai đoạn bùng nổ hàng hóa đầu những năm 2000, vốn chủ yếu do quá trình công nghiệp hóa của Trung Quốc thúc đẩy, Pickering cho rằng chu kỳ hiện tại có nhiều chất xúc tác nhu cầu mạnh mẽ cùng lúc.

"Hiện nay bạn đang ở trong một tình thế mà không chỉ có một chất xúc tác, mà có tới ba chất xúc tác lớn cốt lõi", ông nói.

Ông giải thích rằng bất ổn địa chính trị và gián đoạn chuỗi cung ứng đang tạo thêm áp lực lên các thị trường hàng hóa vốn đã bị thắt chặt.

Pickering dẫn ra cuộc xung đột xoay quanh eo biển Hormuz như một ví dụ về cách áp lực lạm phát có thể lan rộng khắp toàn bộ nhóm hàng hóa.

Trong khi tác động trước mắt là giá năng lượng cao hơn, ông cảnh báo rằng gián đoạn nguồn cung phân bón cuối cùng có thể ảnh hưởng đến sản xuất nông nghiệp và giá lương thực.

Ông cho biết nông dân có thể đã đảm bảo đủ nhu cầu phân bón cho vụ mùa năm nay, nhưng chi phí cao hơn có thể trở thành mối lo ngại lớn hơn nhiều trong năm 2027.

Những diễn biến này giúp lý giải vì sao Pickering kỳ vọng dòng vốn đầu tư sẽ tiếp tục luân chuyển giữa các thị trường hàng hóa khác nhau thay vì tập trung vào một loại tài sản duy nhất.

Ông lưu ý rằng dòng tiền ban đầu chảy vào ngũ cốc vào đầu năm, trước khi chuyển hướng sang năng lượng khi căng thẳng địa chính trị gia tăng. Khi giá năng lượng điều chỉnh trong mùa hè, sự quan tâm đầu tư quay trở lại với hàng hóa nông sản.

Đối với nhà đầu tư, Pickering cho rằng sự luân chuyển này càng khẳng định tầm quan trọng của việc duy trì tiếp cận đa dạng hóa thay vì cố gắng xác định đợt tăng giá tiếp theo của vàng, bạc hay dầu.

Cách tiếp cận hệ thống của công ty sử dụng ba yếu tố chính: xu hướng giá, quy mô vị thế dựa trên độ biến động và cấu trúc đường cong hợp đồng tương lai hàng hóa.

Mặc dù vàng đã gặp khó khăn trong môi trường hiện tại, Pickering cho rằng lãi suất cao hơn có thể tạo ra một nguồn hỗ trợ bất ngờ cho siêu chu kỳ hàng hóa, bất chấp tác động ngắn hạn của chúng đối với kim loại quý.

Pickering giải thích rằng các nhà sản xuất hàng hóa ngày càng cạnh tranh với các công ty công nghệ và các nhà phát triển hạ tầng AI để giành vốn đầu tư. Khi chi phí đi vay tăng lên, các công ty khai mỏ và năng lượng có thể gặp khó khăn trong việc huy động vốn cho năng lực sản xuất cần thiết để đáp ứng nhu cầu tương lai.

"Lãi suất cao hơn về mặt cấu trúc không giúp giải quyết vấn đề này", ông nói. "Theo quan điểm của tôi, nó đang làm vấn đề trở nên trầm trọng hơn đáng kể."

Ông nói thêm rằng đồng USD mạnh hơn không nhất thiết ngăn cản hàng hóa hoạt động tốt, dù hầu hết nguyên liệu thô được định giá bằng USD.([Kitco Global Index](https://www.kitco.com/markets/kitco-gold-index?ref=wecommodity.com) cho thấy mức độ biến động giá vàng hôm nay bao nhiêu đến từ đồng USD so với chính thị trường vàng.)

Trong khi đó, Pickering cho rằng danh mục đầu tư truyền thống 60/40 gồm cổ phiếu và trái phiếu đang đối mặt với những thách thức mới khi lạm phát dai dẳng làm suy yếu lợi ích đa dạng hóa của thu nhập cố định.

Ông cho biết việc cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm đồng thời trong năm 2022 đã cho thấy vì sao nhà đầu tư nên cân nhắc các tài sản thay thế có hành vi khác với các tài sản tài chính truyền thống.

Ông giải thích rằng đây cũng là triết lý đằng sau ETF U.S. 500 Plus (SPXP) vừa được Direxion ra mắt gần đây, quỹ này theo dõi một chỉ số do Auspice phát triển. Quỹ kết hợp mức tiếp xúc với S&P 500 với một chiến lược hợp đồng tương lai được quản lý, bao trùm hàng hóa, tiền tệ và lãi suất.

Pickering giải thích rằng chiến lược này sử dụng các hợp đồng tương lai hiệu quả về vốn để duy trì mức tiếp xúc cổ phiếu, đồng thời bổ sung một nguồn đa dạng hóa tiềm năng riêng biệt thông qua hàng hóa, thay vì buộc nhà đầu tư phải bán các khoản nắm giữ cổ phiếu hiện có để nhường chỗ cho các tài sản thay thế.

Cuối cùng, Pickering cho biết ông không kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ mạnh tay tăng lãi suất đến mức gây ra một cuộc suy thoái nghiêm trọng chỉ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu truyền thống của họ.

Ông tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ ngày càng phải chấp nhận mức lạm phát cao hơn một chút, thay vì đánh đổi bằng rủi ro thiệt hại kinh tế đáng kể từ những nỗ lực kiểm soát áp lực giá do nguồn cung gây ra. Ông lưu ý rằng dù nền kinh tế toàn cầu đã quen với lạm phát thấp kể từ cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu năm 2008, lạm phát kể từ thập niên 1970 đã ở mức trung bình khoảng 4%.

Ông nói: “Bạn không sợ lạm phát bình thường. Bạn sợ lạm phát đình trệ.”

Mặc dù rủi ro suy thoái vẫn còn, Pickering cho biết sự kết hợp giữa nhu cầu vững vàng, nhiều năm thiếu đầu tư và tăng trưởng mang tính cấu trúc trong tiêu thụ hàng hóa sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường rộng lớn hơn.

*Xem giá*[*kim loại quý*](https://www.kitco.com/price?ref=wecommodity.com) *trực tiếp cho vàng, bạc, bạch kim và palladium — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.*

[](https://kalshi.com/p/KT2026?ref=wecommodity.com)

Thẻ bài viết: [Giá vàng](https://wecommodity.com/tag/gia-vang/), [Kim loại](https://wecommodity.com/tag/kim-loai/), [Giá dầu](https://wecommodity.com/tag/gia-dau/), [Năng lượng](https://wecommodity.com/tag/nang-luong/), [Giá bạc](https://wecommodity.com/tag/gia-bac/), [Giá đồng](https://wecommodity.com/tag/gia-dong/)

Nguồn: Bài viết gốc: [www.kitco.com](https://www.kitco.com/news/article/2026-10-22/gold-and-silver-are-not-best-inflation-hedges-investors-should-diversify?ref=wecommodity.com)

**Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099** để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.  
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công