tin tức

Đợt điều chỉnh của vàng trong tháng 10 đã quá mức - Commerzbank

(Kitco News) - Thị trường vàng đang giữ vững ngưỡng hỗ trợ trên $3,900 USD/ounce sau khi ghi nhận diễn biến hàng tháng tệ nhất kể từ đầu năm và tháng 10 tệ nhất kể từ năm 2008.

(Kitco News) - Thị trường vàng đang giữ vững ngưỡng hỗ trợ trên $3,900 USD/ounce sau khi ghi nhận diễn biến hàng tháng tệ nhất kể từ đầu năm và tháng 10 tệ nhất kể từ năm 2008. Dù giá vẫn tiếp tục chật vật, một ngân hàng xem đợt bán tháo tháng trước là cơ hội mua tiềm năng, bởi các yếu tố cơ bản hỗ trợ giá tăng vẫn vững chắc.

Trong bình luận mới nhất về kim loại quý, Carsten Fritsch, chuyên gia phân tích hàng hóa tại Commerzbank, cho biết đà suy yếu gần đây của vàng có vẻ đã quá mức, đặc biệt khi kim loại quý này ngày càng tách rời khỏi các yếu tố cơ bản truyền thống của thị trường.

"Chúng tôi cho rằng đà giảm giá của vàng là quá mức và không có cơ sở. Những lập luận ủng hộ giá vàng tăng vẫn còn nguyên giá trị", ông nói.

Những nhận định lạc quan của Fritsch được đưa ra khi vàng tiếp tục phục hồi sau đợt giảm gần 4% hôm thứ Sáu, lúc giá chạm mức thấp nhất trong hơn một năm là $3,870/ounce. Đợt bán tháo đã đẩy mức giảm trong tháng 10 lên gần 7%.

Dù lãi suất tăng và lạm phát dai dẳng đã gây sức ép lớn lên vàng trong suốt cả năm, Fritsch cho rằng những yếu tố này không thể giải thích đầy đủ áp lực bán mới nhất.

Ông lưu ý rằng đà giảm của vàng diễn ra cùng lúc giá dầu tăng lên mức cao nhất trong sáu tháng, làm dấy lên lo ngại lạm phát sẽ tăng tốc trở lại. Trong khi vàng vốn được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, giá năng lượng cao hơn lại tạo thêm trở ngại khi làm gia tăng kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất.

Sau đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 9, Commerzbank dự báo ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tiếp tục nâng lãi suất vào tháng 12, với sự hỗ trợ từ hoạt động kinh tế bền bỉ và lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, Fritsch lưu ý rằng mối quan hệ giữa vàng và lãi suất gần đây đã không còn như trước.

Sau cuộc họp chính sách tiền tệ tuần trước, khi Fed giữ nguyên lãi suất, kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách hơn nữa đã dịu bớt, kéo lợi suất trái phiếu danh nghĩa và thực giảm xuống. Trong những điều kiện thông thường, lợi suất giảm sẽ hỗ trợ vàng bằng cách giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý không sinh lãi này.

Thay vào đó, giá vàng tiếp tục giảm mạnh.

Theo Fritsch, sự mất kết nối này cho thấy áp lực thanh khoản trên thị trường tài chính nói chung, chứ không chỉ riêng lãi suất, là nguyên nhân dẫn đến đợt giảm mới nhất.

Ông giải thích rằng đợt điều chỉnh mạnh của cổ phiếu công nghệ tuần trước, sau khi các doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh đáng thất vọng, có thể đã buộc một số nhà đầu tư thanh lý lượng vàng nắm giữ để bù đắp khoản lỗ cổ phiếu và đáp ứng các yêu cầu ký quỹ.

Áp lực bán có thể đặc biệt mạnh tại các quỹ hoán đổi danh mục được bảo đảm bằng vàng và thị trường hợp đồng tương lai, nơi nhà đầu tư tổ chức có thể nhanh chóng thanh lý vị thế để huy động tiền mặt. Cùng lúc đó, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ đã giảm vị thế mua ròng vàng xuống mức thấp nhất trong 5 tháng vào tháng 10.

Bất chấp biến động gần đây, Commerzbank vẫn có quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của vàng, đặc biệt khi tình hình tài khóa ngày càng xấu đi của chính phủ Mỹ tiếp tục làm suy giảm niềm tin vào tính bền vững của lãi suất cao hơn.

Fritsch nhấn mạnh rằng thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ đã vượt 6% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong năm tài khóa gần nhất, trong khi tỷ lệ nợ trên GDP của nước này đã đạt 100%, tiệm cận các mức ghi nhận lần gần nhất sau Thế chiến II.

Ông nói thêm rằng khó có khả năng sẽ có sự củng cố tài khóa đáng kể, bất kể kết quả cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ ra sao.

Ngân hàng này cũng nhận thấy căng thẳng ngày càng gia tăng giữa nỗ lực kiềm chế lạm phát của Fed và nhu cầu quản lý gánh nặng nợ ngày càng lớn của chính phủ.

Lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí trả nợ liên bang, gây thêm áp lực lên triển vọng tài khóa vốn đã căng thẳng. Fritsch cho rằng những hạn chế này rốt cuộc có thể giới hạn mức độ quyết liệt mà Cục Dự trữ Liên bang có thể thắt chặt chính sách tiền tệ, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.

“Mặc dù Fed đã phản đối điều này, nhưng khó có khả năng Fed có thể tăng lãi suất nhiều đến mức thực sự cần thiết để chống lạm phát cao, xét đến vấn đề nợ đã đề cập ở trên,” ông nói. “Kịch bản như vậy báo hiệu giá vàng sẽ cao hơn.”

Xem trực tiếpgiá kim loại quý của vàng, bạc, bạch kim và palladium — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.