Giá vàng cần tạo nền tại đây, nếu không sẽ đối mặt với đợt điều chỉnh sâu hơn - Cooper của Standard Chartered

(Kitco News) - Việc vàng giảm xuống dưới $4,000 vào tuần trước đang bắt đầu thu hút sự chú ý nhất định khi xu hướng giảm kéo dài hai tháng đã đẩy giá vào vùng quá bán. Tuy nhiên, theo một nhà phân tích thị trường, kim loại quý này cần giữ được các mức hiện tại, nếu không có thể sẽ chứng kiến giá thấp hơn đáng kể.

Trong báo cáo kim loại quý mới nhất của mình, Suki Cooper, Giám đốc toàn cầu bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Standard Chartered Bank, lưu ý rằng các sản phẩm giao dịch hồ sơ (ETP) được hỗ trợ bằng vàng trên toàn cầu đã chứng kiến dòng vốn rút ra trở lại vào cuối tuần trước, chấm dứt một giai đoạn nhu cầu đầu tư tương đối vững vàng.

“Đáng chú ý, đợt bán tháo đã lan rộng ra ngoài vàng sang nhiều loại tài sản khác, phản ánh sự bất an về công nghệ và nhu cầu thanh khoản để đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ hoặc tạo tiền mặt,” bà nói.

Nhìn vào diễn biến giá kỹ thuật của vàng, Cooper cho biết thị trường cần giữ được vùng hỗ trợ $3,886 một ounce. Một sự phá vỡ bền vững dưới mức đó có thể khiến thị trường đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn nhiều.

Mặc dù kim loại quý đang tiến gần vùng quá bán, Cooper lưu ý rằng vẫn còn rủi ro giảm giá đáng kể khi giá năng lượng cao tiếp tục đẩy áp lực lạm phát lên cao hơn, buộc nhà đầu tư phải đánh giá lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.

"Điều then chốt là vàng sẽ cần tạo được một mức sàn khi giá dầu cao hơn giữ rủi ro lạm phát trong tầm ngắm và khả năng thắt chặt lãi suất thêm nữa đè nặng lên kim loại này," bà nói.

Bất chấp các rủi ro ngắn hạn, Standard Chartered vẫn lạc quan về vàng trong dài hạn. Ngân hàng tiếp tục dự báo giá vàng trung bình $4,650 một ounce trong quý IV, tăng lên $4,850 trong quý I năm 2027.

Triển vọng lạc quan của ngân hàng được đưa ra ngay cả khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt thêm vẫn ở mức cao.

Theo Standard Chartered, thị trường nhận thấy xác suất dưới 10% rằng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ hôm thứ Tư. Tuy nhiên, nhà đầu tư đang định giá 86% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ.

Cooper lưu ý rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống khoảng 4.97%, từ mức 5.3% đầu tháng này. Tuy nhiên, đà giảm của lợi suất chỉ hỗ trợ rất ít cho vàng khi nhà đầu tư vẫn tập trung vào lạm phát dai dẳng và khả năng thắt chặt tiền tệ thêm nữa.

Đồng thời, đồng USD tiếp tục là một lực cản đáng kể đối với kim loại quý. Standard Chartered lưu ý rằng tương quan cuộn ba tháng của vàng với đồng USD vẫn ở mức âm 47%, khiến đồng bạc xanh trở thành một trong những yếu tố dẫn dắt diễn biến giá ổn định nhất. (Kitco Global Index cho thấy bao nhiêu phần trong biến động vàng hôm nay là do đồng USD so với chính thị trường vàng.)

Trong khi các điều kiện kinh tế vĩ mô vẫn còn nhiều thách thức, Cooper cho biết vị thế đầu tư cho thấy thị trường có thể đang tiến gần một đáy tiềm năng.

Theo báo cáo, các nhà đầu tư đầu cơ đã giảm mức độ tiếp xúc với vàng trong tám tuần liên tiếp, với hoạt động chốt lời và thanh lý vị thế mua đẩy vị thế xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5.

Trong khi đó, lượng nắm giữ của các ETP được hỗ trợ bằng vàng trên toàn cầu giảm 1.3 tấn trong tuần trước, dù dòng vốn vẫn ở mức dương nhẹ trong tháng 10. Cooper ước tính rằng với giá vàng hiện tại, ít nhất 350 tấn trong lượng nắm giữ ETP đã chuyển sang vùng thua lỗ, có khả năng khiến thị trường dễ bị tổn thương trước đợt thanh lý tiếp theo.

Tuy vậy, bà nói rằng một số hoạt động mua lại vị thế bán cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ có thể đang bắt đầu tìm kiếm một mức sàn giá.

Mặc dù nhu cầu đầu tư tại phương Tây đã suy yếu, Standard Chartered kỳ vọng nhu cầu vật chất từ châu Á sẽ cung cấp một số hỗ trợ trong những tuần tới.

Cụ thể, Cooper cho biết lễ hội Diwali sắp tới của Ấn Độ vào ngày 8 tháng 11 có thể tạo ra nhu cầu mua mới sau một khởi đầu đáng thất vọng của thị trường vàng theo mùa.

Nhập khẩu vàng của Ấn Độ đã giảm 83% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, xuống chỉ còn 13.9 tấn, mức thấp nhất theo tháng kể từ tháng 1/2023. Nhập khẩu trong chín tháng đầu năm giảm 17% so với cùng kỳ năm 2025, khiến quốc gia này hướng tới mức nhập khẩu cả năm yếu nhất kể từ ít nhất là năm 2020.

Tuy nhiên, Cooper lưu ý rằng điều kiện gió mùa yếu hơn dự kiến và giá cả ở mức cao đã trì hoãn các đợt mua theo mùa, cho thấy nhu cầu có thể phục hồi trong hai tuần tới khi các nhà bán lẻ chuẩn bị cho lễ hội.

Trong khi đó, thị trường vàng Trung Quốc tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu. Nhập khẩu tháng 9 tăng 34% so với cùng kỳ năm trước lên 144.9 tấn, mức cao nhất trong ba tháng, trong khi nhập khẩu lũy kế từ đầu năm đạt 1,286 tấn, tăng 67% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cooper cho biết các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư ETP nhìn chung đã coi những đợt điều chỉnh giá là cơ hội mua trong phần lớn thời gian của năm, góp phần củng cố triển vọng dài hạn mang tính tích cực của ngân hàng.

Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng những tuần tới có thể vẫn còn biến động, đặc biệt nếu giá dầu tiếp tục tăng và kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao.

"Quan điểm dài hạn của chúng tôi về vàng vẫn không thay đổi, nhưng trong những tuần tới vàng có thể tiếp tục kiểm định ngưỡng hỗ trợ nếu giá dầu kéo dài đà tăng và khiến kỳ vọng lạm phát duy trì ở mức cao," bà nói.

Xem trực tiếp giákim loại quý cho vàng, bạc, bạch kim và paladi — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công