tin tức

Giá vàng có thể giảm xuống $3,900, giá bạc xuống $50 khi Fed thắt chặt gây áp lực lên kim loại quý – Sucden Financial

(Kitco News) - Giá vàng tiếp tục giữ vững ngưỡng hỗ trợ quan trọng trên $4,000/ounce, nhưng một công ty đầu tư dự báo giá sẽ đi xuống vào cuối năm khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được cho là sẽ duy trì lập trường thắt chặt, trong khi bạc đối mặt với rủi ro giảm giá còn lớn hơn khi nhu cầu công…

Trong báo cáo kim loại hàng quý mới nhất công bố hôm thứ Tư, các nhà phân tích tại Sucden Financial cho biết họ dự báo giá vàng sẽ kiểm định vùng hỗ trợ quanh $3,900/ounce trước cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi đó, giá bạc có thể giảm xuống trong khoảng $50 - $53/ounce khi điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn tiếp tục đè nặng lên nhu cầu đầu tư.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngày thứ Tư, thị trường nhìn nhận khả năng gần 80% rằng sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 12.

Bất chấp triển vọng giảm giá trong ngắn hạn, công ty dự báo cả hai kim loại quý sẽ ổn định vào đầu năm 2027 khi Cục Dự trữ Liên bang tiến gần đến cuối chu kỳ thắt chặt. Sucden nhận định vàng sẽ phục hồi lên khoảng $4,200 - $4,300/ounce vào giữa tháng 1, trong khi bạc có thể bật tăng trở lại lên khoảng $57 - $60/ounce.

Các nhà phân tích lưu ý rằng xung đột đang tiếp diễn ở Iran tiếp tục tạo ra một môi trường đầy thách thức đối với kim loại quý, khi giá năng lượng cao hơn thúc đẩy áp lực lạm phát, khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD duy trì ở mức cao. (Kitco Global Index cho thấy biến động giá vàng hôm nay có bao nhiêu phần đến từ đồng USD so với chính thị trường vàng.)

Thay vì hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống, vàng đã gặp khó khăn khi các nhà đầu tư tập trung vào những hệ quả lạm phát của xung đột Trung Đông và các tác động đối với chính sách tiền tệ của Mỹ.

"Quý cuối cùng của năm 2026 đã mang lại áp lực vĩ mô mới cho thị trường hàng hóa, khi xung đột Iran đẩy chi phí năng lượng lên cao và làm phức tạp triển vọng chính sách tiền tệ," các nhà phân tích cho biết trong báo cáo.

Công ty lưu ý rằng giá dầu thô Brent trên $110/thùng đã làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng và bạc. Mặc dù bất ổn địa chính trị thường sẽ hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn, tác động lạm phát của cuộc xung đột đã trở thành yếu tố chi phối đối với kim loại quý.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng giá năng lượng duy trì ở mức cao dai dẳng có thể buộc ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Triển vọng này được đưa ra trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tiếp tục thể hiện sức chống chịu bất chấp những dấu hiệu suy yếu mới xuất hiện trên thị trường lao động. Sucden ước tính tăng trưởng kinh tế đạt khoảng 3.5% trong quý III, được hỗ trợ bởi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và chi tiêu tiêu dùng tương đối lành mạnh.

Đồng thời, lạm phát tổng thể tăng lên 3.7% trong tháng 9, trong khi giá sản xuất ghi nhận mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ năm 2022.

Trong khi đó, bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 chỉ tăng thêm 29.000 việc làm, cho thấy đà tuyển dụng đã chững lại ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương đối thấp là 4.2%.

Đối với vàng và bạc, sự kết hợp giữa tăng trưởng việc làm chậm lại và lạm phát dai dẳng tạo ra một môi trường khó khăn. Mặc dù hoạt động kinh tế yếu hơn thường hỗ trợ kỳ vọng về lãi suất thấp hơn, cú sốc lạm phát do năng lượng gây ra đang hạn chế khả năng nới lỏng điều kiện tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Bất chấp những trở ngại trong ngắn hạn, Sucden cho biết vàng tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư cơ bản tương đối mạnh, đặc biệt là từ các ngân hàng trung ương và các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF).

Các nhà phân tích lưu ý rằng các ngân hàng trung ương đã mua ước tính 289 tấn vàng trong quý hai, bao gồm cả những giao dịch không được báo cáo. Mặc dù lượng mua trong nửa đầu năm là yếu nhất kể từ năm 2022, nhu cầu từ khu vực chính thức đã mạnh lên trong những tháng gần đây.

“Nhu cầu từ khu vực chính thức tiếp tục tạo ra mức sàn cơ bản rõ ràng nhất”, các nhà phân tích cho biết.

Trung Quốc vẫn là bên mua chi phối, khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc bổ sung 23 tấn vàng vào dự trữ trong tháng 9. Các đợt mua này đưa tổng lượng tích lũy từ đầu năm lên 103 tấn và kéo dài chuỗi mua liên tiếp lên 23 tháng.

Ba Lan cũng vẫn là một nguồn cầu quan trọng, dù các nhà phân tích cảnh báo rằng hoạt động mua có thể chậm lại khi dự trữ vàng của nước này tiến gần mục tiêu 700 tấn.

Nhu cầu đầu tư cũng vẫn vững vàng. Theo Sucden, lượng nắm giữ của các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng trên toàn cầu đạt mức kỷ lục 101.55 triệu ounce vào giữa tháng 10 và vẫn duy trì gần 101 triệu ounce bất chấp giá giảm gần đây.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đầu cơ đã trở nên thận trọng hơn, với vị thế mua ròng của nhóm quản lý tiền giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng.

Các nhà phân tích cho rằng sự phân kỳ này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn tiếp tục tích lũy vàng trong những giai đoạn suy yếu, trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn vẫn ngần ngại thiết lập những vị thế tăng giá đáng kể.

Mặc dù hoạt động mua của ngân hàng trung ương và ETF lẽ ra sẽ giúp giảm bớt đà giảm sâu hơn, Sucden cảnh báo rằng không nguồn cầu nào trong hai nguồn này có khả năng vượt qua một đợt định giá lại theo hướng diều hâu nữa của chính sách tiền tệ Mỹ.

Công ty cho biết thêm rằng một sự phục hồi bền vững lên trên $4,300/ounce có thể sẽ đòi hỏi giá dầu, lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng USD giảm mạnh hơn nữa.

Bạc đối mặt với rủi ro giảm giá lớn hơn khi nhu cầu công nghiệp suy yếu

Trong khi vàng tiếp tục hưởng lợi từ việc ngân hàng trung ương tích lũy, Sucden cho biết bạc đối mặt với triển vọng khó khăn hơn do độ nhạy cảm cao hơn với lãi suất và tiêu dùng công nghiệp suy yếu.

Giá bạc đã giảm mạnh so với mức cao kỷ lục hồi tháng 1 là $121.62/ounce. Kim loại quý này bước vào tuần cuối của tháng 10 giao dịch quanh mức $54/ounce, thấp hơn khoảng 55% so với đỉnh.

Trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 10, hợp đồng tương lai bạc giảm gần 6%, so với mức giảm khoảng 4% của vàng, cho thấy mức độ dễ bị tổn thương lớn hơn của kim loại trắng trước những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Tỷ lệ vàng/bạc sau đó đã nới rộng lên khoảng 74, phản ánh hiệu suất vượt trội tương đối của vàng.

Sucden lưu ý rằng bạc đã tăng 15.6% trong tháng 8 sau khi dữ liệu việc làm yếu hơn của Mỹ làm giảm kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ thêm. Tuy nhiên, giá sau đó đã giảm khoảng 8% sau bài phát biểu theo hướng diều hâu tại Jackson Hole của Chủ tịch Fed Kevin Warsh và việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất vào tháng 9.

Ngoài chính sách tiền tệ, công ty cảnh báo rằng nhu cầu công nghiệp suy yếu đang làm giảm sự hỗ trợ từ thị trường vật chất.

Trích dẫn dữ liệu từ Báo cáo Khảo sát Bạc Toàn cầu 2026 của Viện Bạc, các nhà phân tích lưu ý rằng sản lượng chế tạo bạc công nghiệp dự kiến giảm 3% trong năm nay xuống 639.6 triệu ounce, chiếm khoảng 57% tổng nhu cầu.

Điểm yếu lớn nhất được dự báo nằm ở lĩnh vực điện mặt trời, nơi tiêu thụ bạc được dự báo giảm 19% xuống khoảng 151 triệu ounce khi các nhà sản xuất giảm lượng bạc sử dụng trong pin quang điện và ngày càng áp dụng các công nghệ dựa trên đồng.

Mặc dù nhu cầu từ xe điện, lưới điện và trung tâm dữ liệu tiếp tục mở rộng, Sucden cho biết những lĩnh vực này khó có thể bù đắp hoàn toàn mức tiêu thụ bạc trong điện mặt trời đang giảm và nhu cầu yếu hơn đối với trang sức và đồ bạc.

Thị trường bạc toàn cầu dự kiến ghi nhận năm thâm hụt thứ sáu liên tiếp, với nhu cầu vượt cung khoảng 46 triệu ounce.

Trong khi các yếu tố cơ bản về cung và cầu của bạc vẫn tương đối hỗ trợ, Sucden cho biết mức thiếu hụt tương đối khiêm tốn khó có thể đủ để bù đắp tác động ngắn hạn của chính sách tiền tệ thắt chặt.

Công ty đầu tư này cũng lưu ý rằng nhu cầu đầu tư vẫn diễn biến trái chiều khi bước vào cuối năm. Các ETF được đảm bảo bằng bạc nắm giữ khoảng 805.8 million ounce sau đợt bán ròng trong năm nay, trái ngược với việc tiếp tục tích lũy trên thị trường vàng.

Tuy nhiên, các quỹ phòng hộ vẫn chỉ ở trạng thái mua ròng khiêm tốn, trong khi lượng tồn kho đã đăng ký tại COMEX giảm và lượng bạc sẵn có tự do hạn chế ở London có thể khiến thị trường dễ bị tổn thương trước tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất tái diễn.

Các nhà phân tích cho biết vị thế đầu cơ tương đối nhẹ có thể tạo điều kiện cho một đợt tăng giá mạnh do mua bù vị thế bán khống nếu Cục Dự trữ Liên bang áp dụng lập trường ít diều hâu hơn. Tuy nhiên, xét cho cùng, tương tự như vàng, Sucden cho biết rằng một sự phục hồi bền vững có thể sẽ phụ thuộc vào việc các nhà đầu tư trở nên tin tưởng hơn rằng ngân hàng trung ương đã hoàn tất chu kỳ thắt chặt.

Xem trực tiếpgiá kim loại quý cho vàng, bạc, bạch kim và palladium — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.