HSBC: Vàng còn dư địa tăng, nhưng khó phòng vệ trước đà giảm của cổ phiếu

Investing.com - Vàng vẫn có triển vọng tăng giá trong trung hạn nhờ nhu cầu đa dạng hóa dự trữ, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF, nhưng kim loại quý này không còn là công cụ phòng vệ hiệu quả trước mọi đợt giảm của thị trường chứng khoán, theo HSBC Asset Management.

Trong báo cáo mới đây, các chiến lược gia của HSBC nhận định đà tăng mạnh của vàng, từng đưa giá vượt 5.000 USD/ounce trong năm nay, đã suy yếu khi giá dầu tăng cao, lãi suất đi lên và lợi suất trái phiếu tăng. Biến động giá cũng gia tăng, làm dấy lên câu hỏi liệu nhà đầu tư có nên tiếp tục nắm giữ kim loại quý này.

Tuy nhiên, HSBC cho rằng vẫn có những cơ sở dài hạn để duy trì vàng trong danh mục đầu tư. Những lo ngại về nợ công, lạm phát và sự phân mảnh địa chính trị tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản hữu hình như vàng, trong bối cảnh một số nhà đầu tư tìm cách giảm phụ thuộc vào tiền tệ và tài sản tài chính truyền thống.

Xu hướng dịch chuyển vốn sang tài sản hữu hình nhằm phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ, thường được gọi là “debasement trade”, có thể tiếp tục hỗ trợ giá vàng khi các lo ngại về nợ và lạm phát chưa được giải quyết.

Dù vậy, HSBC lưu ý vàng không phải công cụ phòng vệ hiệu quả trong mọi điều kiện thị trường. Khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, những nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy có thể phải bán vàng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc huy động tiền mặt, khiến giá kim loại quý chịu áp lực cùng với cổ phiếu.

Theo HSBC, diễn biến này cho thấy vàng có thể giúp phòng ngừa các rủi ro mang tính hệ thống trong một thế giới ngày càng phân cực, nhưng không bảo đảm sẽ hạn chế biến động danh mục trong ngắn hạn. Nhà đầu tư vì vậy cần đa dạng hóa cả các tài sản được sử dụng để phòng vệ rủi ro, thay vì phụ thuộc vào một công cụ duy nhất.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục chi phối giá vàng

Trong triển vọng công bố hồi tháng 7, HSBC cho biết lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD mạnh có thể hạn chế đà tăng của vàng trong ngắn hạn. Ngân hàng này nhận định lợi suất thực cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không tạo ra thu nhập định kỳ.

Willem Sels, Giám đốc đầu tư toàn cầu của HSBC Global Private Banking, cùng Lucia Ku, Giám đốc bộ phận Wealth Insights toàn cầu, cho biết vàng phần lớn biến động cùng chiều với cổ phiếu trong năm 2026, thay vì thể hiện vai trò phòng vệ rõ rệt như kỳ vọng của một số nhà đầu tư.

Theo hai chuyên gia, lợi suất trái phiếu Mỹ hiện là một trong những yếu tố chính chi phối diễn biến giá vàng. Khi lợi suất tăng, sức hấp dẫn tương đối của các tài sản sinh lời được cải thiện, gây sức ép lên kim loại quý.

HSBC dự báo giá vàng có thể dao động trong biên độ hẹp trong ngắn hạn do lợi suất thực duy trì ở mức cao và đồng USD mạnh. Tuy nhiên, nhu cầu đa dạng hóa danh mục, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF ổn định được kỳ vọng sẽ hỗ trợ giá trong trung hạn.

Ngân hàng này tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng vàng đến cuối năm 2026.

HSBC cho rằng đợt giảm giá phản ánh áp lực từ thị trường tài chính

Trước đó, hồi tháng 5, James Steel, Trưởng bộ phận phân tích kim loại quý của HSBC, cho rằng đợt giảm giá vàng sau khi xung đột tại Iran leo thang không đồng nghĩa kim loại quý đã mất hoàn toàn vai trò tài sản trú ẩn.

Theo Steel, đà tăng trước đó có thể đã diễn ra quá nhanh khi dòng tiền mới đổ vào thị trường và vị thế mua trở nên đông đúc. Sau đó, giá dầu tăng làm gia tăng lo ngại lạm phát, kéo lợi suất trái phiếu và đồng USD đi lên, trong khi cổ phiếu giảm giá.

Trong bối cảnh đó, một bộ phận nhà đầu tư buộc phải bán vàng để đáp ứng nhu cầu tiền mặt. Steel cho rằng diễn biến này phản ánh việc nhà đầu tư sử dụng nguồn vốn từ vàng để ứng phó với áp lực trên thị trường tài chính, thay vì nhất thiết cho thấy vai trò phòng vệ dài hạn của kim loại quý đã suy yếu.

Ông cũng lưu ý nhu cầu vàng tại Trung Quốc có sự thay đổi, với lực mua tập trung nhiều hơn vào các thỏi vàng lớn và nhu cầu từ khối tổ chức, thay vì chỉ đến từ trang sức, tiền xu và vàng miếng nhỏ như trước đây.

Đối với nhà đầu tư, thông điệp từ HSBC là vàng vẫn có thể đóng vai trò đa dạng hóa danh mục trong dài hạn, nhưng hiệu quả phòng vệ phụ thuộc vào nguyên nhân gây ra biến động thị trường. Trong ngắn hạn, diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ, sức mạnh của đồng USD và nhu cầu thanh khoản có thể quan trọng không kém các yếu tố hỗ trợ truyền thống như mua vào của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF.

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công