tin tức

Rủi ro giảm giá đang gia tăng đối với vàng, nhưng giá vẫn có lộ trình để đạt $5,000 - Doshi của State Street

(Kitco News) - Việc vàng chật vật giữ vùng hỗ trợ quanh $4,000 một ounce đang thử thách niềm tin của nhà đầu tư vào kim loại quý này, nhưng một hãng đầu tư lớn vẫn lạc quan rằng giá có thể phục hồi lên $5,500 vào đầu năm sau. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng, lợi suất trái phiếu tăng và một Fed cứng rắn hơn đang khiến triển vọng tăng giá đó ngày càng trở nên bấp bênh.

Trong báo cáo Monthly Gold Monitor mới nhất, State Street Investment Management giữ nguyên dự báo giá vàng giao dịch trong khoảng $4,750 đến $5,500 một ounce vào cuối quý I năm 2027. Tuy nhiên, công ty đã hạ xác suất của kịch bản đó xuống 60%, từ mức 70%, do lãi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn tiếp tục đè nặng lên kim loại quý không sinh lãi này.

Đội ngũ vàng, do Aakash Doshi, Giám đốc Chiến lược Vàng tại State Street, dẫn dắt, nhấn mạnh sự bất định ngày càng tăng xung quanh triển vọng chính sách tiền tệ của Fed, ngay cả khi nhu cầu cấu trúc tiếp tục nâng đỡ thị trường vàng nói chung.

Bình luận mới nhất thể hiện triển vọng thận trọng hơn so với cuối tháng 9, khi Doshi nói với Kitco News rằng lợi suất trái phiếu tăng có thể đẩy giá vàng về mức $4,000 một ounce nhưng thị trường tăng giá rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn.

Khi đó, Doshi xác định $4,000 là ngưỡng sàn tiềm năng cho kim loại quý này và duy trì quan điểm rằng vàng có thể đạt $5,000 vào tháng 6 năm 2027. Dù sự lạc quan dài hạn đó vẫn còn nguyên vẹn, báo cáo mới nhất của State Street cho thấy thị trường đang đối mặt với con đường nhiều thách thức hơn để đạt tới những mức giá cao đó.

Công ty hiện gán xác suất 35% cho kịch bản giảm giá, theo đó vàng sẽ nằm trong vùng từ $4,000 đến $4,750 trong sáu đến chín tháng tới.

State Street lưu ý rằng giá vàng đã giảm 6.3% trong tháng 9 khi Fed tăng lãi suất thêm 25 basis points và nhà đầu tư bắt đầu định giá các đợt thắt chặt tiền tệ tiếp theo.

Theo báo cáo, thị trường tiền tệ đã định giá lại một cách mạnh mẽ quỹ đạo lãi suất của Fed. Vào cuối tháng 8, thị trường chỉ kỳ vọng 1.5 lần tăng lãi suất một phần tư điểm phần trăm tính đến tháng 6 năm 2027. Sau quyết định chính sách tháng 9, kỳ vọng đã chuyển sang mức tăng thêm 3.3 lần trong chín tháng tiếp theo.

Theo công cụ FedWatch, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào cuối tuần này; tuy nhiên, thị trường nhận thấy xác suất hơn 80% sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Thị trường cũng đang định giá các đợt tăng lãi suất tiếp theo trong quý I năm 2027.

Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của thị trường và đà tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc theo đó đã góp phần đẩy đồng USD lên mức cao nhất trong hai tháng, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Bất chấp những trở lực đó, ngân hàng đầu tư cho biết kim loại quý này đã thể hiện sức chống chịu đáng ngạc nhiên, đặc biệt khi nhu cầu đầu tư vẫn tương đối lành mạnh.

Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) được bảo đảm bằng vàng niêm yết tại Mỹ đã thu hút $11.7 tỷ dòng tiền vào trong quý III, bao gồm $3.7 tỷ trong tháng 9, ngay cả khi giá giảm. Dòng tiền vào này bù đắp nhiều hơn mức $5.6 tỷ bị rút ra trong quý II.

“Theo quan điểm của chúng tôi, điều này cho thấy các nhà đầu tư chiến lược đang tiếp tục phân bổ vốn, sử dụng vàng như một công cụ phòng ngừa tiền tệ, một tài sản thay thế tiền pháp định và một kênh đa dạng hóa danh mục,” các nhà phân tích cho biết.

Báo cáo cũng nhấn mạnh những lo ngại ngày càng lớn rằng Fed có thể mắc thêm một sai lầm chính sách khi đánh giá quá cao lợi ích kinh tế của trí tuệ nhân tạo.

State Street cảnh báo rằng ngân hàng trung ương có thể đang giả định rằng những khoản tăng năng suất nhờ AI sẽ cho phép nền kinh tế Mỹ chịu đựng chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn so với khả năng vốn có của nó.

Nếu những khoản tăng năng suất đó không thành hiện thực đủ nhanh, chi phí vay cao hơn có thể tạo ra những vấn đề đáng kể cho người tiêu dùng, doanh nghiệp và chính phủ liên bang.

Công ty lưu ý rằng Cục Dự trữ Liên bang không kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ quay trở lại mức mục tiêu 2% cho đến năm 2029, điều này có thể khiến các nhà hoạch định chính sách có rất ít dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ nếu tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy yếu.

Kịch bản như vậy có thể tạo ra các điều kiện lạm phát đình trệ, với lạm phát dai dẳng đi kèm với hoạt động kinh tế suy yếu.

State Street cho biết môi trường này cuối cùng có thể củng cố sức hấp dẫn của vàng với vai trò là một phương tiện lưu giữ giá trị và một hàng rào chống lại sự bất định của chính sách tiền tệ.

Trong khi đó, triển vọng kỹ thuật của công ty củng cố tầm quan trọng của mức $4,000.

Theo báo cáo, vàng đã kết thúc tháng 9 dưới đường trung bình động 50 ngày ở khoảng $4,322 và đường trung bình động 200 ngày gần mức $4,539. Cả hai mức này đều đại diện cho ngưỡng kháng cự tiềm năng trong bất kỳ giai đoạn phục hồi bền vững nào.

Công ty cũng xác định vùng hỗ trợ kỹ thuật ban đầu quanh mức $4,121, tiếp theo là mức $4,000 mang ý nghĩa tâm lý quan trọng. Việc giảm bền vững xuống dưới các mức đó sẽ làm tăng rủi ro điều chỉnh sâu hơn, trong khi sự phục hồi lên trên mức $4,231 sẽ cung cấp tín hiệu ban đầu rằng áp lực bán đang bắt đầu giảm bớt.

Xem trực tiếpgiá kim loại quý của vàng, bạc, bạch kim và palladium — tính bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.