tin tức

TD Cowen nâng dự báo giá dầu, nhận định các nhà sản xuất Canada hưởng lợi khi chiết khấu WCS mở rộng

- TD Cowen đã nâng dự báo giá dầu và chỉ ra các cơ hội trong số các nhà sản xuất Canada, khi rủi ro nguồn cung Trung Đông dai dẳng và biên lợi nhuận lọc dầu mạnh mẽ hỗ trợ dòng tiền, trong khi mức chiết khấu ngày càng mở rộng đối với dầu thô nặng của Canada làm nổi bật nhu cầu về…

Investing.com -- TD Cowen đã nâng dự báo giá dầu và chỉ ra các cơ hội trong số các nhà sản xuất Canada, khi rủi ro nguồn cung Trung Đông dai dẳng và biên lợi nhuận lọc dầu mạnh mẽ hỗ trợ dòng tiền, trong khi mức chiết khấu ngày càng mở rộng đối với dầu thô nặng của Canada làm nổi bật nhu cầu về thêm công suất đường ống.

Công ty môi giới đã nâng giả định giá West Texas Intermediate (WTI) lên $85/thùng cho năm 2026, $78 cho năm 2027 và $72 cho năm 2028, đồng thời duy trì dự báo dài hạn ở mức $65. Căng thẳng Mỹ-Iran gia tăng trở lại và sự bất định về các lô hàng qua eo biển Hormuz khiến triển vọng ngày càng biến động, mặc dù khả năng thặng dư nguồn cung toàn cầu vào năm 2027 vẫn là rủi ro giảm giá nếu sản lượng và xuất khẩu của Trung Đông bình thường hóa.

Đối với Bể trầm tích Tây Canada (WCSB) của Canada, triển vọng ngày càng được định hình bởi khoảng cách giữa giá dầu toàn cầu cao hơn và mức giá thực hiện yếu hơn đối với dầu thô nặng. TD Cowen đã nâng giả định chênh lệch giá Western Canadian Select (WCS) lên $15.50/thùng cho năm 2026, $17 cho năm 2027 và $16 cho năm 2028, với lý do nhập khẩu từ Venezuela vào Bờ Vịnh Mỹ gia tăng, gián đoạn nhà máy lọc dầu, sản lượng dầu nhiệt tăng và mức sử dụng đường ống cao.

Các mức chiết khấu rộng hơn có thể hạn chế lợi ích từ giá chuẩn mạnh hơn đối với các nhà sản xuất dầu nặng Canada, đặc biệt là những đơn vị có mức độ phơi nhiễm tập trung với WCS và khả năng tiếp cận thị trường thay thế hạn chế. TD Cowen cho biết các đề xuất mở rộng đường ống có thể cải thiện đáng kể công suất xuất khẩu trong dài hạn, nhưng các nhà sản xuất vẫn chịu áp lực giá ngắn hạn khi cơ sở hạ tầng hiện hữu vận hành gần hết công suất.

Bất chấp rủi ro ngắn hạn từ chiết khấu dầu thô nặng và giá khí đốt khu vực yếu, TD Cowen vẫn có quan điểm tích cực đối với cổ phiếu năng lượng Canada, ưu tiên các công ty có bảng cân đối mạnh, lợi suất dòng tiền tự do hấp dẫn, mức độ phơi nhiễm lọc dầu và cơ hội tăng trưởng dài hạn đáng tin cậy.

Công ty môi giới kỳ vọng sức mạnh lọc dầu sẽ bù đắp một phần. Tồn kho sản phẩm tinh chế thấp và các gián đoạn nhà máy lọc dầu toàn cầu đang hỗ trợ chênh lệch crack ở mức cao, có lợi cho các nhà sản xuất Canada tích hợp, kết hợp sản xuất thượng nguồn với hoạt động lọc dầu. Mặc dù sự cố Line 5 ảnh hưởng đến hoạt động hạ nguồn quý III tại Imperial Oil và Suncor Energy, TD Cowen cho biết các điều kiện lọc dầu cơ bản mạnh mẽ sẽ bù đắp nhiều hơn mức gián đoạn.

TD Cowen đã tăng ước tính dòng tiền trên mỗi cổ phần cho năm 2026 và 2027 lần lượt khoảng 5% và 6%, với các điều chỉnh lớn nhất nói chung thuộc về các nhà sản xuất tích hợp. Công ty cũng nâng giá mục tiêu cho một số công ty năng lượng Canada, phản ánh giả định giá dầu cao hơn, mặc dù chiết khấu dầu thô nặng rộng hơn bù đắp một phần mức tăng đối với các công ty có mức độ phơi nhiễm WCS đáng kể.

Canadian Natural Resources nhận được giá mục tiêu cao hơn ở mức C$82 so với C$73, trong khi mục tiêu của Cenovus Energy tăng lên C$55 từ C$50. Suncor Energy tăng mục tiêu lên C$125 từ C$116, và Imperial Oil lên C$158 từ C$151. Công ty môi giới duy trì xếp hạng hiện có đối với bốn công ty.

Ngoài giá hàng hóa, TD Cowen nhận thấy tiềm năng hỗ trợ cho các nhà sản xuất Canada từ các đề xuất thay đổi thuế liên bang và khả năng nhượng bộ tiền bản quyền của Alberta. Productivity Mega Deduction được đề xuất có thể đẩy nhanh các khoản khấu trừ thuế đối với chi tiêu vốn đủ điều kiện, giảm thuế tiền mặt ngắn hạn và cải thiện hiệu quả kinh tế dự án. Các thay đổi tiềm năng về tiền bản quyền của Alberta, được kỳ vọng là chất xúc tác tiếp theo, cũng có thể cải thiện lợi nhuận của các dự án phát triển cát dầu mới.

Công ty môi giới dự báo tăng trưởng dầu mỏ ở Tây Canada sẽ tiếp diễn thông qua các giai đoạn mở rộng từng bước của các dự án hiện hữu, với đầu tư thượng nguồn được gắn kết với cơ sở hạ tầng đường ống và thu giữ carbon nhằm tránh để sản lượng vượt quá năng lực vận chuyển. Công ty cũng dự báo sẽ có thêm các thương vụ hợp nhất khi các nhà sản xuất tìm cách kết hợp nguồn dự trữ tài nguyên dài hạn với năng lực vận hành cần thiết để khai thác chúng.

Khí tự nhiên vẫn là một thách thức trong ngắn hạn. TD Cowen đã hạ dự báo giá AECO cho năm 2026 và 2027 lần lượt 5% và 18%, với lý do mức tồn trữ khu vực tăng cao và một mùa nhu cầu mùa đông có khả năng yếu hơn. Công ty môi giới dự báo sẽ có hỗ trợ dài hạn từ việc mở rộng LNG, nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu và nhu cầu condensate gia tăng, nhưng cảnh báo rằng đà tăng nguồn cung liên tục có thể làm chậm quá trình phục hồi.