Goldman: Mỹ siết xuất khẩu diesel, giá nhiên liệu có thể giảm trước khi đảo chiều

Investing.com - Goldman Sachs cho rằng việc Mỹ hạn chế xuất khẩu diesel có thể khiến giá diesel trong nước giảm trong giai đoạn đầu, nhưng nếu biện pháp này kéo dài, tác động có thể đảo chiều và gây áp lực lên giá xăng Mỹ cũng như diesel tại các thị trường nước ngoài.

Trong một báo cáo được công bố cuối tuần, Goldman Sachs nhận định việc hạn chế xuất khẩu diesel, bao gồm cả áp dụng hạn ngạch, là một kịch bản có khả năng xảy ra. Tuy nhiên, ngân hàng không xem đây là kịch bản cơ sở.

Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm 22/9 ủng hộ ý tưởng cấm xuất khẩu diesel nhằm hạ nhiệt giá nhiên liệu trong nước. Mỹ hiện là nước xuất khẩu diesel lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright sau đó cho rằng biện pháp này sẽ không hiệu quả và có thể khiến giá xăng và nhiên liệu máy bay tăng.

Theo mô hình của Goldman Sachs, nếu Mỹ áp dụng lệnh cấm xuất khẩu diesel và vẫn còn đủ sức chứa trong hệ thống kho dự trữ, giá diesel bán lẻ trung bình tại Mỹ có thể giảm khoảng 0,25 USD/gallon sau mỗi tuần hạn chế xuất khẩu. Mức giảm này tương đương gần 4% so với mức khoảng 6,50 USD/gallon hiện tại.

Cơ chế chính nằm ở cán cân cung cầu trong nước. Khi diesel không thể xuất khẩu, lượng nhiên liệu vốn được đưa ra thị trường quốc tế sẽ được giữ lại tại Mỹ, khiến tồn kho tăng và tạo áp lực giảm giá trong nước.

Xuất khẩu diesel của Mỹ đã tăng mạnh trong năm nay. Goldman Sachs ước tính lượng xuất khẩu ròng hiện vào khoảng 1,6 triệu thùng/ngày, tăng từ khoảng 1,1 triệu thùng/ngày trong năm 2025. Trong khi đó, giá diesel bán lẻ trung bình tại Mỹ đã tăng lên khoảng 6,50 USD/gallon.

Tuy nhiên, hiệu ứng giảm giá có thể không kéo dài. Nếu các kho chứa diesel tiến tới giới hạn, các nhà máy lọc dầu sẽ phải giảm sản lượng do không còn đủ khả năng hấp thụ lượng nhiên liệu dư thừa.

Goldman Sachs ước tính trong một kịch bản giả định, lượng diesel tồn kho của Mỹ có thể đạt giới hạn sau khoảng 9-10 tuần nếu toàn bộ 1,6 triệu thùng/ngày xuất khẩu ròng bị giữ lại trong nước. Đây chỉ là mô hình lý thuyết và thời điểm thực tế có thể khác nếu nhu cầu diesel tăng hoặc các nhà máy lọc dầu chủ động điều chỉnh sản lượng.

Khi tồn kho diesel đầy, tác động có thể lan sang các sản phẩm nhiên liệu khác. Diesel, xăng và nhiên liệu máy bay phần lớn được sản xuất đồng thời trong các nhà máy lọc dầu. Vì vậy, việc giảm công suất lọc dầu để xử lý tình trạng dư thừa diesel cũng có thể làm giảm nguồn cung xăng.

Goldman Sachs ước tính mỗi tuần hạn chế xuất khẩu sau khi kho diesel đạt giới hạn có thể tạo áp lực tăng khoảng 0,30 USD/gallon lên giá xăng bán lẻ tại Mỹ. Ngân hàng cũng cảnh báo tác động tăng giá có thể xuất hiện trước khi kho đạt đầy nếu biên lợi nhuận lọc dầu suy giảm đủ mạnh để buộc các nhà máy giảm công suất.

Trong khi đó, tác động tại thị trường quốc tế có thể đi theo hướng ngược lại. Goldman Sachs ước tính mỗi tuần Mỹ hạn chế xuất khẩu diesel có thể khiến giá diesel bán buôn tại châu Âu tăng khoảng 3 USD/thùng, tương đương gần 2%. Việc châu Âu giải phóng một phần dự trữ diesel chiến lược có thể bù đắp khoảng một nửa mức tăng này.

Điều này phản ánh vai trò của Mỹ trên thị trường diesel toàn cầu. Khi một lượng lớn diesel xuất khẩu của Mỹ bị giữ lại trong nước, các khách hàng nước ngoài sẽ phải tìm nguồn thay thế, trong bối cảnh thị trường nhiên liệu tinh chế vốn đã chịu áp lực từ những gián đoạn nguồn cung toàn cầu.

Goldman Sachs cũng cho rằng tác động sẽ thay đổi một lần nữa nếu lệnh hạn chế được dỡ bỏ. Khi đó, giá diesel tại Mỹ có khả năng quay trở lại liên kết với giá quốc tế, tạo áp lực tăng lên giá trong nước và ngược lại gây áp lực giảm tại các thị trường nước ngoài. Tuy nhiên, lượng tồn kho toàn cầu có thể vẫn thấp hơn so với kịch bản không có lệnh hạn chế, do sản lượng lọc dầu của Mỹ đã bị cắt giảm trong thời gian trước đó.

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công