Hambro của BlackRock chỉ trích các công ty khai thác vàng vì ‘phân bổ vốn liều lĩnh cho việc mua lại cổ phiếu… mà không có bất kỳ quy trình thực sự nào’

⸨0⸩ (Kitco News) – BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, coi loạt đợt mua lại cổ phiếu gần đây của các công ty khai thác vàng là liều lĩnh và thiếu kỷ luật, và tin rằng khi giá vàng nhiều khả năng sẽ tăng cao hơn, các công ty khai thác và cổ đông của họ sẽ được hưởng lợi tốt hơn nhiều nếu đầu tư vào sản xuất mới.

⸨1⸩ Evy Hambro, trưởng bộ phận đầu tư theo chủ đề và theo ngành toàn cầu của BlackRock, cho biết tại Hội nghị Thượng đỉnh Khai khoáng FT tuần này rằng các chương trình mua lại cổ phiếu này chính là “phân bổ vốn liều lĩnh”, và rằng các công ty vàng đang phê duyệt những đợt mua lại này “mà không có bất kỳ quy trình thực sự nào”.

⸨2⸩ “Một trong những điều khiến chúng tôi thực sự thất vọng trong khoảng 18 tháng qua là việc phân bổ vốn liều lĩnh cho các đợt mua lại cổ phiếu tại các công ty vàng, nơi chúng tôi đã chứng kiến những khoản tiền khổng lồ được sử dụng cho việc mua lại mà không có bất kỳ quy trình thực sự nào”, ông nói.

⸨3⸩ Hambro đối chiếu những chương trình mua lại này với công việc thực sự là phân bổ vốn để phát triển các mỏ mới nhằm tăng nguồn cung trong tương lai. “Nếu bạn nhìn vào những gì các công ty làm khi họ đưa ra các quyết định đầu tư trị giá $1bn để xây dựng các mỏ mới, họ làm rất nhiều công việc cho việc đó hơn là cho các quyết định trị giá $1bn để mua lại cổ phiếu của chính mình”, ông nói.

⸨4⸩ Hambro đang phát biểu với tư cách một chuyên gia về ngành và lĩnh vực, nhưng ông cũng đang phát biểu thay mặt cho BlackRock với tư cách một cổ đông lớn. Bốn gã khổng lồ khai thác vàng đã công bố các chương trình mua lại cổ phiếu trị giá khoảng $12 billion – Barrick Mining, Newmont, AngloGold Ashanti và Gold Fields. BlackRock sở hữu 12% Newmont, 10% AngloGold Ashanti và 6% Gold Fields.

⸨5⸩ Hambro chỉ trích sự thiếu minh bạch xung quanh các chương trình này, điều mà ông nói là cần thiết để xây dựng lòng tin của nhà đầu tư.

⸨6⸩ “Chúng tôi rất thất vọng khi các công ty công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu lớn khi giá cổ phiếu đang ở đỉnh, rồi sau đó khi giá vàng giảm trở lại mức $4,000 một ounce thì họ ngừng mua lại cổ phiếu – và cổ phiếu thì rẻ hơn 40%”, ông nói. “Vậy đâu là phép tính khi đưa ra những quyết định đó ngay từ đầu?”

⸨7⸩ Hambro cho biết thay vì tự khóa mình vào những chương trình cụ thể tốn kém, các công ty nên để cho mình sự linh hoạt để tận dụng các cơ hội trên thị trường khi chúng xuất hiện.

⸨8⸩ Tuy nhiên, BlackRock vẫn lạc quan về quỹ đạo của giá vàng, do những khoản nợ và thâm hụt khổng lồ mà các chính phủ trên toàn cầu đang gánh chịu.

⸨9⸩ “Khi bạn nhìn khắp thế giới ngày nay, bạn thấy khối lượng nợ khổng lồ mà các chính phủ đang gánh chịu và mức thâm hụt lớn kéo dài mà nhiều quốc gia đang duy trì”, Hambro nói. “Bạn không thấy kế hoạch nào từ các chính phủ để khắc phục các vấn đề, ngoài việc làm ngày càng nhiều điều tương tự. Với tôi, điều đó có nghĩa là bạn sẽ chứng kiến sự mất giá liên tục về sức mua của các loại tiền giấy.”

⸨10⸩ “Kết quả là các tài sản thực tăng giá”, ông nói, “và vàng có lẽ là một trong những đối tượng hưởng lợi lớn nhất từ điều đó.”

⸨11⸩ Hambro cho biết BlackRock nhận thấy xu hướng dài hạn của vàng vẫn sẽ cao hơn, ngay cả khi họ dự kiến giá vàng sẽ biến động thêm trong ngắn hạn do những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ và lãi suất.

⸨12⸩ “Điều đó đang tạo ra sự biến động ngắn hạn hơn”, ông nói. “Nhưng xu hướng rất ủng hộ bạn.”

⸨13⸩ Hồi tháng Ba, khi giá vàng bắt đầu đà giảm kéo dài nhiều tháng sau khi chiến tranh Iran bắt đầu, Kristy Akullian, trưởng bộ phận chiến lược đầu tư iShares khu vực châu Mỹ của BlackRock, cho biết công ty tin rằng thị trường tăng giá còn lâu mới kết thúc.

⸨14⸩ Akullian chỉ ra ba yếu tố xúc tác chính đã thúc đẩy mức tăng vượt trội của vàng và bạc.

⸨15⸩ Thứ nhất, nợ chính phủ ngày càng tăng đã khiến các kim loại quý trở nên hấp dẫn như một phương tiện lưu trữ giá trị.

“Các mức nợ chính phủ đã tăng lên những mức đáng lo ngại trên toàn cầu,” bà viết. “Tại Mỹ, nợ liên bang hiện đã vượt 120% GDP, trong khi thâm hụt tài khóa hàng năm vẫn duy trì ở mức gần 6–7% GDP. Và không chỉ riêng Mỹ: nợ toàn cầu đã vượt 100% GDP ở các nền kinh tế phát triển lớn như Nhật Bản, Vương quốc Anh, Pháp và cả Canada.”

Akullian chỉ ra rằng vàng trong lịch sử đã hưởng lợi trong những môi trường như vậy. “Bạc thường hành xử như một phiên bản beta cao hơn của chủ đề này, dù giá của nó phản ánh sự kết hợp giữa dòng vốn đầu tư và nhu cầu công nghiệp,” bà nói thêm. “Trong 20 năm qua, mức biến động được chuẩn hóa theo năm của bạc có thể lên tới gấp đôi vàng, cho thấy tính chu kỳ rõ hơn của kim loại này.”

Động lực chính thứ hai đối với diễn biến giá của các kim loại này là nhu cầu trú ẩn an toàn được thúc đẩy bởi bất định địa chính trị – cả trong nước lẫn quốc tế.

“Những giai đoạn chuyển giao chính sách và tái định hình toàn cầu thường làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản được coi là nơi trú ẩn an toàn,” Akullian viết. “Nhưng thay vì coi kim loại quý thuần túy như một nơi trú ẩn, chúng tôi cho rằng hiểu chúng như những yếu tố ổn định danh mục đầu tư là hợp lý nhất, bởi trong lịch sử chúng đã cho thấy mức tương quan thấp hoặc âm với cổ phiếu trong những giai đoạn thị trường căng thẳng.”

Bà chỉ ra rằng đa dạng hóa có ý nghĩa quan trọng nhất khi định giá cổ phiếu đang giảm. “Kể từ năm 2020, trong những tháng mà S&P 500 giảm hơn 5%, vàng mang lại lợi nhuận trung bình 2%, trong khi Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Mỹ gần như đi ngang,” bà nói. “Sự bất đối xứng này khiến vàng đặc biệt có giá trị trong các kịch bản sụt giảm.”

Chất xúc tác chính thứ ba – lần này riêng với bạc – là sự gia tăng nhu cầu công nghiệp kết hợp với thanh khoản tương đối thấp.

“Nhu cầu bạc phản ánh sự kết hợp cân bằng hơn giữa đầu tư và sử dụng công nghiệp,” Akullian nói. “Khoảng 60% lượng bạc tiêu thụ hàng năm gắn với điện tử, tấm pin mặt trời và chất bán dẫn. Riêng điện tử chiếm khoảng 445 million ounce nhu cầu bạc mỗi năm, trở thành lĩnh vực sử dụng công nghiệp lớn nhất của kim loại này.”

“Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu đang diễn ra, nhu cầu điện gia tăng từ các khối lượng công việc AI, và các xu hướng điện khí hóa rộng lớn hơn bổ sung một thành phần có khả năng mang tính chu kỳ và nhạy cảm với tăng trưởng cho bạc.”

Trước những thực tế kinh tế và địa chính trị hiện nay, Akullian nói bà tin rằng vàng và bạc không chỉ là những tài sản phòng thủ. “Kết hợp trong một danh mục đầu tư, chúng có thể mang lại mức độ tiếp cận khác biệt: vàng là công cụ đa dạng hóa chiến lược và nơi lưu giữ giá trị, còn bạc là kim loại có độ biến động cao hơn với nhu cầu công nghiệp đáng kể,” bà viết. “[Đ]iều này có nghĩa là kim loại quý có thể vừa đóng vai trò là yếu tố tạo khác biệt cho danh mục đầu tư, vừa là cách đa dạng hóa trong các xu hướng tăng trưởng dài hạn.”

Akullian đã phác họa cách vàng và bạc có thể đảm nhận những vai trò bổ trợ cho nhau trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư.

“Vàng trong lịch sử đã hoạt động như một yếu tố chấn lưu chiến lược, đặc biệt trong các giai đoạn thị trường cổ phiếu sụt giảm, thể hiện mức tương quan thấp hoặc thậm chí âm với cổ phiếu đúng vào lúc đa dạng hóa có ý nghĩa nhất,” bà viết. “Chúng tôi tin rằng điều này đã khiến vàng trở thành một trong những công cụ đa dạng hóa ổn định nhất trong các giai đoạn thị trường căng thẳng, và là công cụ danh mục thiết yếu trong thời điểm mà tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu đã tỏ ra không đáng tin cậy.”

Ngược lại, bạc biến động mạnh hơn và mang tính chu kỳ hơn. “Dù không thường xuyên mang lại những lợi ích như vàng, bạc có thể giúp tăng cường đa dạng hóa qua các chu kỳ thị trường trọn vẹn nhờ tiềm năng tăng giá lớn hơn trong các giai đoạn kinh tế mở rộng, tái lạm phát và tăng trưởng công nghiệp,” Akullian nói. “Do độ biến động cao hơn, quy mô của một vị thế bạc trong danh mục đầu tư thường nhỏ hơn so với vàng.”

“Vàng và bạc có thể giúp nhà đầu tư tìm cách cân bằng giữa khả năng chống chịu và cơ hội bằng cách kết hợp đa dạng hóa với mức độ tiếp cận nhu cầu cấu trúc dài hạn.”

Xem trực tiếp giá kim loại quý cho vàng, bạc, bạch kim và palladium — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công