Wall Street undecided on gold’s near-term trajectory, Main Street flirts with bearish bias after gold hits $4,200/oz ceiling

(Kitco News) – Giá vàng đã phục hồi vào cuối tuần sau khi chịu áp lực nặng nề từ dữ liệu lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và đồng USD mạnh hơn, khi lợi suất trái phiếu giảm và kỳ vọng giảm bớt về việc Fed tăng lãi suất vào tháng Mười đã giúp kim loại quý này thu hồi phần lớn mức thua lỗ.

Vàng giao ngay khởi đầu tuần giao dịch ở mức $4,193.59 mỗi ounce vào tối Chủ nhật, và kim loại quý này đã có lúc leo lên trên $4,200 khi các nhà giao dịch tiếp tục theo dõi xung đột Mỹ-Iran và rủi ro lạm phát từ giá năng lượng cao. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng phai nhạt, khi vàng lập đỉnh tuần ở mức $4,216.91 mỗi ounce vào thứ Hai trước khi đồng USD mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đẩy giá xuống thấp hơn trong phiên giao dịch thứ Ba.

Đà bán tháo tăng tốc vào thứ Tư sau khi CPI tháng Chín tăng 3.7% so với cùng kỳ, vượt dự kiến và củng cố lo ngại rằng lạm phát do năng lượng thúc đẩy có thể buộc Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ một lần nữa. Vàng đã phá vỡ dưới $4,100 và lập đáy tuần ở mức $4,073.35 mỗi ounce vào giữa trưa thứ Tư, khi các nhà giao dịch gia tăng đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng Mười và đồng USD mạnh lên.

Vàng đã phục hồi vào thứ Năm bất chấp một báo cáo lạm phát khác nóng hơn dự kiến từ chỉ số giá sản xuất, khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh khỏi các mức cao gần đây trong khi đồng USD suy yếu. Đà phục hồi kéo sang thứ Sáu sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh vào tối thứ Năm đã không phát tín hiệu về việc tăng lãi suất vào tháng Mười, giúp giảm bớt kỳ vọng thắt chặt tức thời ngay cả khi thị trường tiếp tục dự đoán một đợt tăng khác trước cuối năm. Vàng đã có lúc tiến gần $4,200 một lần nữa trước khi dừng lại và từ bỏ một phần mức tăng để giao dịch thấp hơn một chút trong tuần và trong phiên khi bước vào cuối tuần.

Cuộc khảo sát vàng hàng tuần mới nhất của Kitco News cho thấy một nửa giới Wall Street chưa quyết định về hướng giá vàng ngắn hạn, trong khi chưa đến một nửa tâm lý Main Street đã nhích gần hơn tới một đa số giảm giá sau một lần phá vỡ thất bại khác.

“Tôi trung lập với vàng trong tuần tới,” Colin Cieszynski, chiến lược gia thị trường trưởng tại SIA Wealth Management, cho biết. “Hiện tại vàng dường như đang loanh quanh mức $4,200 và có ít dữ liệu kinh tế hơn được công bố trong tuần tới để làm nó biến động khi sự chú ý chuyển sang thu nhập doanh nghiệp.”

“Tăng,” Darin Newsom, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Barchart.com, cho biết. “Ở thời điểm này tôi không quan tâm đến phân tích kỹ thuật (vàng tháng Mười Hai đang trong xu hướng tăng trung hạn trên biểu đồ tuần) hay phân tích cơ bản (các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới tiếp tục mua vàng). Điều thu hút sự chú ý của tôi là việc Tổng thống Mỹ được cho là nói rằng ông ‘sẽ không sử dụng vũ khí hạt nhân hoặc gửi quân trên bộ tới Iran.’ Điều đó có nghĩa là ông ấy có khả năng đang lên kế hoạch làm đúng những điều đó. Với tình hình này, các nhà đầu tư dài hạn có thể lại quan tâm đến vàng nếu mọi thứ khác bị hủy diệt vào cuối tuần. Tôi sẽ dành cuối tuần này để xem bộ phim kinh điển năm 1964 ‘Dr. Strangelove’ và nghe bài ‘It’s the End of the World as We Know It’ của R.E.M.”

“Không đổi,” Adrian Day, chủ tịch của Adrian Day Asset Management, cho biết. “Tôi vẫn thuộc nhóm cho rằng sẽ còn một số diễn biến tăng giảm qua lại trước khi vàng bứt phá. Tuy nhiên, điều đó sắp đến. Sức chống chịu của vàng trước đà tăng của lợi suất, cùng đồng USD và giá dầu tương đối mạnh, đang cho thấy nhiều điều. Vàng được hỗ trợ tốt ở chiều giảm, nên giờ chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi nó bứt phá. Nhưng việc chiến tranh kết thúc – điều sẽ kéo theo đồng USD yếu hơn và giá dầu thấp hơn, dẫn đến lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất giảm bớt – là chất xúc tác có khả năng xảy ra.”

“Tăng,” James Stanley, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Forex.com, cho biết. “Phản ứng mạnh vào cuối tuần, và dù vẫn có lý do để tiếp tục tiêu hóa khi giá đang hình thành mô hình nêm giảm, tôi vẫn muốn nghiêng về ‘tăng’ cho đến khi có lý do để không làm vậy. Mức $4k ở vàng giao ngay vẫn là mức quan trọng đáng chú ý, và cho đến khi có sự phá vỡ thuyết phục mức đó, tôi có thể sẽ vẫn duy trì quan điểm lạc quan.”

Fawad Razaqzada, chuyên gia phân tích thị trường tại StoneX Bullion, cho biết dù vàng đã hồi phục vào giữa tuần, ông vẫn hoài nghi rằng giá đã tạo đáy.

“Đúng vậy, đồng USD đã hạ nhiệt đôi chút và sự đảo chiều của lợi suất trái phiếu Kho bạc cũng đang hỗ trợ,” ông nói. “Nhưng dù áp lực trước mắt đã dịu bớt, tôi vẫn ngần ngại khi coi mức tăng [hôm thứ Năm] là tín hiệu rõ ràng cho thấy đợt điều chỉnh đã kết thúc. Ít nhất là vào lúc này, triển vọng ngắn hạn của tôi về vàng vẫn hơi nghiêng về xu hướng giảm, dù tôi có thiên hướng tăng giá mạnh mẽ trong dài hạn đối với vàng và đặc biệt là bạc.”

Razaqzada cho biết ông đang chờ xác nhận rằng vàng đã tạo đáy. “Kim loại này đã cố gắng giữ vùng hỗ trợ quan trọng quanh mức $4,100, nhưng vùng kháng cự phía trên vẫn đứng vững,” ông nói. “Tôi cần thấy giá vượt lên trên vùng đó trước khi chuyển sang quan điểm tăng giá ở các mức hiện tại. Vì vậy, triển vọng kỹ thuật của vàng vẫn còn ở thế cân bằng.”

“Tăng,” Rich Checkan, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của Asset Strategies International, nhận định. “Khi đồng USD suy yếu lần đầu tiên trong năm tuần, vàng sẽ được hưởng lợi. Những người mua vàng bằng các loại tiền tệ khác ngoài đồng USD cuối cùng sẽ thấy vàng rẻ hơn nhờ tỷ giá thuận lợi hơn.”

Naeem Aslam, giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho rằng triển vọng của vàng sẽ phụ thuộc vào việc liệu lạm phát dai dẳng có lấn át được áp lực từ khả năng lãi suất duy trì ở mức cao hay không.

“Đà giảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng USD trong phiên thứ Năm đã hỗ trợ kim loại quý này bất chấp dữ liệu lạm phát bán buôn mạnh hơn, cho thấy vàng phản ứng với những thay đổi trong kỳ vọng về lợi suất thực chứ không chỉ với các số liệu lạm phát,” ông nói. “Các nhà phân tích nên theo dõi vùng giá $4,154 như hỗ trợ ngắn hạn và $4,179 là kháng cự trước mắt, cùng với lợi suất trái phiếu Kho bạc, sức mạnh của đồng USD, định hướng từ các ngân hàng trung ương và những diễn biến tác động đến nguồn cung năng lượng toàn cầu. Đà giảm bền vững của lợi suất thực có thể khuyến khích các tổ chức đa dạng hóa thêm vào vàng, trong khi kỳ vọng thắt chặt tiền tệ trở lại có thể kích hoạt giai đoạn tích lũy. Do đó, chúng tôi coi bất định về lạm phát, nhu cầu phòng ngừa rủi ro địa chính trị và những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ là các động lực chính định hình hướng đi của giá vàng trong phần còn lại của năm 2026.”

“Giảm,” Adam Button, trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ tại investingLive, nhận định. “Tôi khó hình dung được việc Fed chỉ tăng lãi suất 70 bps như mức hiện đã được phản ánh vào đường cong lợi suất. Dữ liệu lạm phát tuần này là một vấn đề lớn đang bị bỏ qua vì những lo ngại về nợ liên quan đến AI.”

Daniel Pavilonis, nhà môi giới hàng hóa cao cấp tại StoneX Group, nói với Kitco News rằng vàng vẫn là một kênh giao dịch nghịch chiều với lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm, khi việc lợi suất tăng hay giảm quyết định việc nhà đầu tư nên nắm giữ vị thế mua hay bán kim loại quý này.

“Chúng ta đang chứng kiến điều gì đó tương tự như những gì đã xảy ra vào thập niên bảy mươi, với lãi suất cao và lạm phát dai dẳng,” ông nói. “Một số lĩnh vực của thị trường hoặc nền kinh tế hoạt động tốt... còn những lĩnh vực khác thì không. Hiện tại, có vẻ như AI đang khá mạnh với các dự án xây dựng hạ tầng. Nhưng có thể có phần đúng trong [quan điểm] rằng không chỉ ngành năng lượng đang thúc đẩy lạm phát, mà còn cả cấu trúc nhu cầu từ cơn bùng nổ AI này, và thay vì dòng tiền đổ vào việc mua trái phiếu Kho bạc Mỹ hay thứ gì đó tương tự, họ đang chi tiền cho hạ tầng AI.”

Pavilonis cho biết phản ứng nghịch chiều hạn chế của lợi suất và vàng trước dữ liệu lạm phát tuần này là điều đáng chú ý.

“Chúng ta đã có số liệu CPI, chúng ta đã có số liệu PPI, và CPI là một con số lớn,” ông lưu ý. “Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã không phá vỡ các mức đỉnh, đúng không? Chúng tăng lên 5.299%, còn mức đỉnh trước đó là khoảng 5.32% hay đại loại vậy. Nếu bạn nhìn vào biểu đồ nến của lợi suất kỳ hạn 10 năm, và bạn nhìn vào biểu đồ nến của thị trường vàng, nó trông thực sự chỉ như bị lật ngược, giống hệt nhau nhưng bị lật ngược.”

“Hôm qua, chúng ta đã thấy sự tiếp diễn của đà suy yếu trong lợi suất, và vàng có vẻ đã có một phiên giao dịch tốt.”

Nhìn về phía trước, Pavilonis cho biết ông sẽ theo dõi những ngưỡng quan trọng này ở cả lợi suất và giá vàng để tìm dấu hiệu cho thấy kim loại quý này có thể đi về đâu.

“Tôi nghĩ nếu lợi suất có thể tiếp tục bị bán tháo… có lẽ Fed sẽ chỉ giữ lợi suất cao hơn ở đầu ngắn của đường cong và sau đó phần cuối đường cong bắt đầu nới lỏng do sự bất định trong nền kinh tế,” ông nói. “Tôi nghĩ đó là điều sẽ dẫn dắt kim loại ở đây.”

“Phóng tầm nhìn ra và quan sát một số thị trường này, nếu lợi suất tăng vọt lên 8% thì điều đó đặt vàng ở đâu? Tôi cho rằng ít nhất là $3500,” ông nói. “Điều tương tự với bạc, bạc sẽ ở đâu? Tôi cho rằng có thể dưới $40. Vậy đó thực sự là điều chúng ta đang xem xét ở đây.”

Pavilonis cho biết nhiều yếu tố từng thúc đẩy mức tăng giá của vàng và bạc vào thời điểm này năm ngoái nay không còn nữa.

“Các tiêu đề, các động lực thị trường, lãi suất đều thấp hơn… tất cả đều là trước Iran,” ông nói. “Giờ chúng ta có tình hình Iran, và nó đang gây ra lạm phát, nhưng kim loại không phải là một hàng rào lạm phát lớn đến vậy. Ngay cả về địa chính trị, cũng khá kỳ lạ khi vàng không lập đỉnh mới khi chiến tranh Iran bắt đầu, và hiện tại nó cũng thực sự chưa làm được gì.”

“Tôi nghĩ thị trường có thể có một bước tăng, nhưng thực sự điều đó sẽ được quyết định bởi liệu lợi suất có thể đi xuống hay không,” Pavilonis nói. “Nếu lợi suất có thể phá vỡ dưới 5% ở kỳ hạn 10 năm, tôi nghĩ điều đó có thể khá tích cực cho vàng.”

Tuần này, 12 nhà phân tích đã tham gia Khảo sát Vàng của Kitco News, với một nửa Phố Wall hiện đang do dự sau diễn biến hàng tuần đầy biến động nhưng đi ngang của vàng. Bốn chuyên gia, tương đương 33%, kỳ vọng giá vàng sẽ tăng trong tuần tới, trong khi chỉ hai người, đại diện 17%, cho rằng kim loại vàng sẽ giảm. Sáu nhà phân tích còn lại, chiếm 50% tổng số, cho biết họ không thể dự đoán hướng đi của vàng, hoặc kỳ vọng sẽ tiếp tục đi ngang nhiều hơn vào tuần tới.

Trong khi đó, 139 phiếu đã được bỏ trong cuộc thăm dò trực tuyến của Kitco, với các nhà đầu tư Main Street hiện đang tiến gần đến đa số bi quan sau khi vàng một lần nữa chạm mức trần $4,200. 60 nhà giao dịch bán lẻ, tương đương 43%, kỳ vọng giá vàng sẽ tăng vào tuần tới, trong khi 63 người khác, tương đương 45%, dự đoán kim loại vàng sẽ mất giá. 16 nhà đầu tư còn lại, đại diện 12% tổng số, kỳ vọng sẽ thấy tiếp tục tích lũy trong tuần tới.

Tuần tới là một tuần tương đối ít tin tức kinh tế được công bố, với dữ liệu nhà ở, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và báo cáo PMI cùng tâm lý người tiêu dùng vào thứ Sáu là những điểm nhấn.

Lịch kinh tế Mỹ khởi đầu vào sáng thứ Ba với Số nhà khởi công và Giấy phép xây dựng, tiếp theo là Doanh số nhà chờ bán, tất cả cho tháng Chín.

Vào thứ Năm, các nhà giao dịch sẽ theo dõi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần để có một bức tranh kịp thời về điều kiện thị trường lao động.

Sau đó, sáng thứ Sáu mang đến những công bố quan trọng nhất trong tuần, gồm PMI Sản xuất, Dịch vụ và Tổng hợp Flash của S&P Global tháng này, tiếp theo là chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan cho tháng Mười.

David Morrison, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, cho biết vàng dường như đã vượt qua những đợt biến động giá dữ dội của tuần này mà tương đối không bị tổn hại.

“Câu chuyện đằng sau đợt bán tháo mạnh mẽ của tuần này đã được biết rõ, khi nó đến từ một loạt số liệu lạm phát đáng sợ của Mỹ vào thứ Tư,” ông nói. “Dữ liệu CPI nóng hơn dự kiến đã châm ngòi cho một đợt tăng vọt của đồng USD và sự sụp đổ của trái phiếu Kho bạc, khi lợi suất bay cao hơn trước triển vọng Fed tăng lãi suất vào cuối tháng này. Vàng giảm trở lại về gần mức thấp của tuần trước trong khi bạc lao dốc xuống mức thấp nhất kể từ ba tháng trước.”

“Sau đó mọi thứ đảo chiều sau khi một số quan chức cấp cao của Fed khẳng định rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ không bị thúc ép thực hiện lần tăng lãi suất thứ hai liên tiếp tại cuộc họp FOMC vào cuối tháng này,” Morrison lưu ý. “Đồng USD bị bán tháo, lợi suất trái phiếu lao dốc theo cách kịch tính nhất, và vàng một lần nữa đang tiến gần mức kháng cự quan trọng quanh $4,200 mỗi ounce.”

Alex Kuptsikevich, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FxPro, nhận định giá vàng sẽ một lần nữa hướng lên trong tuần tới.

“Tuần thứ bảy liên tiếp, vàng vẫn diễn biến theo cùng một khuôn mẫu: lực bán gia tăng trong nửa đầu tuần và phục hồi từ thứ Tư trở đi,” ông viết. “Dù áp lực bán đã mạnh lên trong ba tuần qua, giá vẫn tiếp tục trụ vững trước ngưỡng kháng cự $4,200 tính đến giữa trưa thứ Sáu. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm lạc quan, lần này dựa vào đà suy yếu của đồng đô la, vốn đã diễn ra mạnh mẽ trong thứ Năm và thứ Sáu.”

“Trước đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lớn, đây có vẻ không phải là sự hồi sinh của khẩu vị rủi ro, mà đúng hơn là một nỗ lực tái cân bằng các danh mục lớn sau nhiều tuần nhu cầu gia tăng đối với các công ty hàng đầu,” Kuptsikevich nói. “Hơn nữa, không còn nhiều thời gian trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Nhà đầu tư thường có xu hướng giảm thiểu rủi ro chính trị trong giai đoạn này, điều này cũng sẽ có lợi cho vàng trong những tuần tới, có thể đẩy giá lên vùng $4,400-$4,500. Để đi cao hơn nữa sẽ cần nhiều thay đổi chính trị hơn, ví dụ từ Fed hoặc Nhà Trắng.”

Simon-Peter Massabni, Giám đốc Phát triển Kinh doanh tại XS.com, nói với Kitco News rằng vàng vẫn bị mắc kẹt trong vùng tích lũy rộng mà nó đã thiết lập vào cuối tháng Chín.

“Đà tăng của kim loại quý đang đối mặt với những trở ngại nghiêm trọng bởi xung đột Trung Đông vẫn hoàn toàn không thể giải quyết,” ông nói. “Gần đây, các vụ nhắm mục tiêu vào tàu vận tải biển tại eo biển Hormuz đã leo thang mạnh, đẩy chi phí vận chuyển lên cao. Đồng thời, không có bất kỳ tín hiệu nào cho thấy khả năng sớm quay lại giải pháp ngoại giao.”

Massabni cho biết đà điều chỉnh giảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc đã giúp giá vàng có được chỗ đứng tạm thời. “Tuy nhiên, chiến sự kéo dài làm gia tăng rủi ro xảy ra các cuộc nhắm mục tiêu quy mô lớn, trên nhiều mặt trận, vào cơ sở hạ tầng năng lượng và dầu mỏ trong khu vực trước cuối năm,” ông nói, khi xung đột khu vực dai dẳng trực tiếp góp phần làm lạm phát Mỹ gia tăng.

“Sự kết hợp giữa lạm phát tăng vọt, một nền kinh tế kiên cường và cuộc khủng hoảng Trung Đông khó giải quyết đồng nghĩa rằng bất kỳ đợt hồi phục nào của vàng cũng về cơ bản là không bền vững và rất dễ bị tổn thương trước những đợt giảm sâu khi các điều kiện tổng thể xấu đi,” ông nói.

Vào thời điểm viết bài, vàng giao ngay giao dịch lần cuối ở mức $4,165.42/ounce, giảm 0.58% trong tuần và 0.13% trong ngày.

Xem trực tiếp giá kim loại quý cho vàng, bạc, bạch kim và palladium — bằng USD, CAD và 12 loại tiền tệ khác.

Liên hệ: Minh Thắng HCT 036.7847.099 để nhận tư vấn đầu tư hàng hóa phái sinh.
HCT Kiến tạo giá trị - Chia sẻ thành công